La Fed mantiene i tassi al 5,5% ma avverte di scarsi progressi nel raggiungimento dell’obiettivo di inflazione

La Fed mantiene i tassi al 5,5% ma avverte di scarsi progressi nel raggiungimento dell’obiettivo di inflazione
La Fed mantiene i tassi al 5,5% ma avverte di scarsi progressi nel raggiungimento dell’obiettivo di inflazione

L’organismo presieduto da Jerome Powell ha scelto di mantenere i tassi di interesse al livello attuale, tra il 5,25% e il 5,50%. Questa è la decisione che hanno preso i membri della Federal Reserve dopo la riunione tenutasi questo mercoledì. Nella dichiarazione, ha sottolineato che “negli ultimi mesi sono mancati ulteriori progressi verso l’obiettivo di inflazione del 2%”.

La Fed è diventata più dura nella lotta contro l’inflazione con un cambiamento nel discorso. Finora l’organizzazione si era accontentata dell’evoluzione dei prezzi, ma gli ultimi dati macro hanno finito per irrigidire il discorso, mentre i mercati già scontano praticamente un solo taglio dei tassi, quando pochi mesi fa ce ne furono sei.

“Il Comitato non si aspetta che sia opportuno ridurre l’intervallo obiettivo finché non avrà acquisito maggiore fiducia che l’inflazione si sta muovendo in modo sostenibile verso il 2%”, hanno sottolineato.

La dichiarazione aggiunge che “le prospettive economiche sono incerte e il Comitato resta molto attento ai rischi di inflazione”.

Inoltre, la Fed continuerà a ridurre le sue partecipazioni in titoli del Tesoro, debito delle agenzie e titoli garantiti da ipoteca delle agenzie. A partire da giugno, l’organizzazione ridurrà il tasso di vendita da 60 miliardi di dollari a 25 miliardi di dollari.

Dopo questa svolta, crescono le aspettative per la conferenza stampa di Powell e la sua lettura della situazione. “Powell probabilmente ribadirà che i tagli sono lo scenario base per quest’anno, ma non chiuderà la porta ad un atteggiamento più aggressivo”, commentano gli analisti di Nomura. Per gli esperti ci sono buone probabilità che molte domande ruotino attorno a un possibile rialzo dei tassi. “Il rischio è che una risposta di mentalità aperta generi titoli duri”, spiegano.

Powell entra in scena nella piena ricomposizione del mercato sulle aspettative sui tassi di interesse. Negli Stati Uniti in questo momento la prospettiva è che ci sarà un solo taglio dei tassi invece dei sei calcolati all’inizio dell’anno, mentre nell’Eurozona se ne prevedono tre invece di sette.

Gli ultimi dati macro non sono stati rassicuranti sul fronte dell’inflazione. Il deflatore dei consumi personali (PCE) (né energia né cibo) nel primo trimestre del PIL è accelerato al 3,7% annualizzato nel primo trimestre rispetto al 2% in ciascuno dei due precedenti. Inoltre, l’economia ha subito un forte rallentamento. È passato dal 3,4% di fine anno ad una crescita trimestre su trimestre dell’1,6%.

Anche i dati di marzo, pubblicati un paio di giorni dopo, non sono serviti a fermare il mercato, che non smette di cancellare i tagli dei tassi per quest’anno.

“Continuiamo ad aspettarci che la Fed riduca i tassi quest’anno, due volte, a partire da settembre”, spiega il capo economista del gestore del fondo AXA IM, Gilles Moëc. E aggiunge che “tutto ciò, assumendo che i dati del Pil del primo trimestre, inferiori alla crescita potenziale per la prima volta in quasi due anni, segnalino l’inizio di un rallentamento duraturo che aiuterebbe a riavviare il processo di disinflazione, soprattutto in considerazione inasprimento delle condizioni finanziarie generali, con i rendimenti a 10 anni che tornano a livelli mai visti dallo scorso autunno.”

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