La graduale riduzione dell’inflazione e il calo più brusco dei tassi d’interesse cominciano ad avere effetti sul mercato del credito. Le nuove linee di mutui che diverse banche hanno già lanciato, tra cui da ieri anche la Nación, sono quelle che hanno avuto maggiore visibilità nelle ultime settimane, ma in realtà l’intero sistema finanziario si sta muovendo nella stessa direzione.
Uno dei segmenti che ha reagito più velocemente al calo dei tassi è il check discounting, il meccanismo più utilizzato dalle PMI per finanziarsi a breve termine. Nei giorni scorsi sono già state registrate operazioni al tasso del 35% annuo in pesos, nel caso di documenti che presentano garanzie aggiuntive (come quelle concesse dalle Società di Garanzia Reciproca).
Questo costo di finanziamento è addirittura inferiore al nuovo tasso di politica monetaria fissato dalla BCRA la scorsa settimana: 50% nominale annuo. Le banche hanno molta liquidità e c’è meno domanda da parte del Tesoro per ottenere finanziamenti (a causa del surplus fiscale). La conseguenza dell’eccesso di offerta di pesos delle entità genera questa riduzione del costo del denaro.
La stessa situazione si verifica nel mercato dei capitali, dove si osserva lo stesso fenomeno. Lo sconto sugli assegni garantiti non ha mai smesso di funzionare, ma ora il calo dei tassi è molto evidente. Inoltre, stanno tornando altri strumenti come l’Obbligazione Negoziabile Semplice, che consente finanziamenti in pesos per periodi più lunghi (generalmente più di un anno).
La riduzione del tasso inizierà gradualmente ad arrivare al pubblico, soprattutto attraverso il prodotto finanziario preferito, che sono le rate all’atto dell’acquisto. Da un lato, il programma Cuota Simple (che ha sostituito Ahora 12) ha avuto una diminuzione dei costi finanziari, poiché è legato al tasso di politica monetaria della BCRA. Ciò riduce i costi per le imprese, ma implica anche commissioni più basse per gli acquirenti.
La Hot Sale che arriverà la prossima settimana sarà un buon termometro anche in termini di agevolazioni creditizie. Alcuni siti hanno già iniziato a promuovere il ritorno delle 12 rate senza interessi, un prodotto che era scomparso ma la cui ricomparsa sarà fondamentale per stimolare le vendite.
Inoltre, cominciano a proliferare anche altre opzioni per finanziare a rate per chi non possiede una carta di credito. Ciò consente anche agli acquirenti che possiedono solo una carta di debito, prepagata o bancomat di usufruire della facilità di acquisto ma di estendere i termini di pagamento.
Le banche hanno molta liquidità e c’è meno domanda da parte del Tesoro per ottenere finanziamenti, a causa del surplus fiscale. La conseguenza dell’eccesso di offerta di peso da parte delle entità genera questa riduzione del costo del denaro
Il mercato argentino è uno dei più arretrati al mondo in termini di credito. Lo stock attuale non raggiunge nemmeno il 10% del Pil, chiaramente uno dei livelli più bassi in America Latina e nel mondo. Ci sono due ragioni centrali alla base di questo fenomeno: la principale è l’elevata inflazione degli ultimi anni, che ostacola la concessione di prestiti.
L’altro motivo sono gli elevati deficit fiscali, che hanno portato lo Stato a finanziarsi sempre più attraverso le banche e il mercato dei capitali locale. Nella misura in cui il saldo fiscale viene mantenuto, è altamente probabile che questo stock di credito cresca in modo significativo.
Per quanto riguarda la possibilità di una ripresa dell’attività dovuta ad un eventuale aumento del credito, le cose non sono così chiare. È vero che il volume del credito è molto piccolo rispetto alle dimensioni dell’economia. Ma allo stesso tempo ci sono settori che potrebbero vedere un balzo significativo se l’offerta di credito aumenta, come la vendita di automobili, motociclette, elettrodomestici o anche il mercato immobiliare.
