Cosa ha fatto salire il dollaro: le ipotesi del mercato dopo la peggiore settimana finanziaria finora del governo Milei

Cosa ha fatto salire il dollaro: le ipotesi del mercato dopo la peggiore settimana finanziaria finora del governo Milei
Cosa ha fatto salire il dollaro: le ipotesi del mercato dopo la peggiore settimana finanziaria finora del governo Milei

Per una società di consulenza, il peso sta attraversando la settimana più debole da gennaio (Bloomberg)

Come al solito sui mercati finanziari, i dubbi sull’andamento delle scommesse degli investitori ribollono, ma quando si adeguano, aggiustano tutto allo stesso tempo. I trader più esperti, costretti all’umiltà da innumerevoli svolte nel sempre instabile mercato argentino, provano le loro ipotesi a posteriori di rialzo del dollaro anche se la maggior parte ammette di non averlo previsto.

Gli specialisti consultati da questo mezzo e dalle relazioni di mercato ammettono una certa sorpresa per un improvviso cambiamento di tono, ma nell’effettuare l’autopsia scelgono di elencare le variabili che, a loro avviso, hanno fatto salire il dollaro libero fino al 25%, prima del leggero arretramento di questi ore.

Le diverse spiegazioni hanno punti in comune. E ruotano attorno a due assi: uno, legato alla politica monetaria del governo e alla gestione dei tassi di riferimento, e l’altro, legato alle difficoltà del presidente. Javier Milei (i suoi progetti di Legge Base più il pacchetto fiscale) al Senato della Nazione.

Ciò che è normale, inoltre, è che chiariscano che non esiste una sola causa né una che prevalga sulle altre. Anche se potrebbe essercene uno che ha funzionato come grilletto, come grilletto.

Un rapporto di Portfolio Personal Inversiones (PPI) propone “senza una risposta chiara, mescolando le diverse ipotesi che abbiamo sul forte rimbalzo”. E ha elencato questi motivi:

  1. Lui scansione dei tassi di spread più bassi avrebbe potuto iniziare a scoraggiare gli esportatori dalla liquidazione a causa di un costo della leva finanziaria molto più basso. Dato che lo schema 80/20 è ancora in vigore, una minore liquidazione da parte degli esportatori riduce l’offerta nel mercato finanziario del 20%, esercitando una pressione al rialzo sul prezzo di liquidazione in contanti a fronte di una domanda invariata.
  2. I produttori agricoli potrebbero esserlo speculando sull’aumento del prezzo della soia e del mais a causa delle inondazioni in Brasile, il che ritarda la commercializzazione. Di conseguenza, gli esportatori non avrebbero nulla da vendere, riducendo la liquidazione e, quindi, l’offerta del 20% tramite il dollaro finanziario.
  3. Alcuni grandi attori istituzionali avrebbero smantellato le strategie di carry trade per ottenere profittigenerando una maggiore domanda di contante con regolamento e aumentandone il prezzo.
  4. IL Botta e risposta al Senato sulla Legge Base e sul pacchetto fiscale Si chiedono se i progetti verranno approvati e se i cambiamenti saranno rilevanti. Riteniamo che non sia un caso che il forte rialzo dei dollari finanziari sia avvenuto nella settimana in cui Milei suggeriva che il Patto di maggio potesse essere rinviato a giugno o luglio. L’ancora più visibile del governo è quella fiscale, ma senza un pacchetto fiscale la sostenibilità dell’aggiustamento è messa in discussione. Insomma, il mercato avrebbe potuto cominciare a scontare una maggiore probabilità che il piano governativo non abbia il successo sperato.

Salvatore Vitellidi Romano Group, ha raccontato Infobae che vede anche molteplici cause.

Il presidente della BCRA, Santiago Bausili (a sinistra), e il ministro dell’Economia, Luis Caputo, tentano di imporre un nuovo tasso di riferimento (Reuters)

“Per me è causato da più cose contemporaneamente: calo delle liquidazioni del miscela; tassi più bassi; e volatilità dovuta all’incertezza politica”, ha affermato l’economista.

La riduzione dei regolamenti sulle esportazioni, dato che vige ancora il blend dollaro, che consente agli esportatori di vendere l’80% dei loro dollari sul mercato all’ingrosso al tasso di cambio ufficiale e il restante 20% sul mercato cash con regolamento, un cambio più elevato Il tasso di cambio ha ridotto l’offerta di valuta estera nel canale finanziario, contribuendo ad aumentare il divario di cambio, spiega lo specialista.

“E infine, anche il contesto internazionale ha giocato un ruolo, con l’aumento paese a rischio generalizzato per i paesi emergenti dell’America Latina a causa degli aumenti dei tassi negli Stati Uniti. Naturalmente l’Argentina ha un beta più alto, cioè quando tutti salgono, noi saliamo di più e quando tutti scendono, scendiamo di più”, ha aggiunto.

I tassi, e il conseguente smantellamento delle posizioni di carry trade, sono stati effettuati Il peso argentino sta attraversando “la settimana più debole dall’inizio di gennaio”” secondo la società di consulenza 1816.

Il brusco movimento del tasso di cambio non ha avuto alcun catalizzatore evidente. Siamo propensi a pensare che si sia trattato di una reazione del mercato all’ultimo taglio dei tassi da parte della Banca Centrale e al ritardo nell’elaborazione della legge sulle basi e misure fiscali al Senato”, ha riassunto in un rapporto.

In particolare, il tentativo del ministro dell’Economia, Luis Caputo, di imporre un nuovo tasso di riferimento basato sui titoli di debito del Tesoro invece che sui pronti contro termine emessi dalla Banca Centrale, richiederà maggiori sforzi, sostiene la società di consulenza.

“La gara d’appalto del Ministero dell’Economia di giovedì scorso è andata molto bene, ma il dollaro finanziario non ha tardato a riprendersi, il che potrebbe essere considerato un avvertimento sui limiti (o almeno sui rischi) di continuare a ridurre i tassi durante la notte. Ciò che si è visto negli ultimi giorni è che questi tassi (conti remunerati e cauzioni) hanno continuato ad andare di pari passo con il tasso repo passivo della Banca Centrale, che continua ad essere il tasso marginale del sistema e, quindi, anche quello che determina il tasso di scadenze fisse. Se ciò che il Governo chiede è che il tasso di politica monetaria venga sostituito dal tasso Lecap, il prossimo passo dovrebbe essere quello di eliminare il limite all’emissione di Lettere nelle gare future e magari modificare le clausole scritte in piccolo della Comunicazione A 8020″, hanno aggiunto .

“In termini reali, la liquidità con liquidazione è ancora ben al di sotto dei livelli della fine dello scorso anno, quindi a prima vista non dovrebbe preoccupare se la si mette in una prospettiva storica. Ma Il dollaro deve essere seguito per due ragioni: (i) se l’aumento del gap alimentasse l’inerzia inflazionistica, potrebbe mettere a rischio il processo di disinflazione e, soprattutto, (ii) se la volatilità del tasso di cambio incidesse sul debito sovrano in dollari .“, hanno concluso.

 
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