Le grandi fortune scelgono più azioni e obbligazioni e meno immobili

Nel 2023 i family office hanno aumentato gli investimenti nel reddito fisso dei paesi sviluppati, portandoli al livello più alto degli ultimi 5 anni, e hanno ridotto la loro esposizione al settore immobiliare.

Più reddito fisso dai mercati sviluppati e meno patrimonio immobiliareS. Questi i principali cambiamenti nell’asset allocation introdotti nel 2023 dai family office per destreggiarsi in una situazione economica e di mercato complessa, che Serviranno da supporto quest’anno. Con i portafogli ribilanciati, i gestori delle fortune degli investitori ultra-ricchi (individui con patrimoni elevati) non intendono apportare grandi modifiche strategiche, secondo l’ultima edizione del Rapporto globale sul Family Office che viene effettuato annualmente UBS e che riunisce le opinioni di 320 family office da sette regioni del mondorappresentanti delle famiglie con a patrimonio netto medio di 2,6 miliardi di dollari.

Gli incarichi a canone fisso dei mercati sviluppati è aumentato lo scorso anno della percentuale più alta degli ultimi cinque anni (Hanno raggiunto una media del 16%, rispetto a solo il 12% nel 2022, e questo livello dovrebbe essere mantenuto nel 2024), anche se bisogna tenere conto che le preferenze variano sostanzialmente da una regione all’altra, a seconda delle condizioni macroeconomiche locali e delle inclinazioni radicate. Ad esempio, i family office latinoamericani hanno storicamente fatto grandi scommesse sul reddito fisso e continuano a farlo: nel 2023, hanno allocato il 27% dei portafogli in obbligazioni dei mercati sviluppati. Negli Stati Uniti, tuttavia, hanno destinato, in media, solo il 6% alle obbligazioni dei mercati sviluppati.

Dalla parte opposta, il settore immobiliare ha perso peso come investimento tra grandi patrimoni, dal 13% dal 2022 al 10% dal 2023. Il motivo risiede nell’incertezza, nel non sapere quando le valutazioni toccheranno il fondo, e nella maggiore attrattiva degli asset liquidi che generano rendimenti, come il reddito fisso.

Per quest’anno, gli amministratori di grandi patrimoni intendono correggere questa tendenza, portando la quota media destinata agli immobili al 12%.

Investimento preferito

Con tutto, le azioni rimangono l’asset preferito di questo profilo di investitore, anche se con sfumature.

Azioni quotate dei mercati sviluppati rrappresenta quasi un quarto (24%) dei portafogli nel 2023 in media, rispetto al 25% nel 2022. E per il 2024, i family office prevedono di aumentare leggermente questa allocazione, fino al 26%.

C’è un contrasto sorprendente con il azioni dei mercati emergenti, che rappresentavano solo il 4% delle assegnazioni nel 2023, la metà rispetto al 2020 e al 2021.

“In media, i family office hanno metà dei loro portafogli investiti in asset nordamericani, basandosi su una tendenza pluriennale volta ad aumentare i loro investimenti in una regione che si è dimostrata resistente agli alti tassi di interesse e ai rischi geopolitici, offrendo allo stesso tempo la prospettiva di alleviare il carenza di manodopera a livello globale, grazie agli aumenti di produttività previsti dall’intelligenza artificiale”, spiega UBS.

Altre attività

L’interesse dei family office verso il capitale privato rimane stabile: Sia gli investimenti diretti che i fondi e fondi di fondi hanno avuto un peso medio dell’11% nel 2023, rispetto al 9% e al 10% rispettivamente nel 2022. Entro il 2024, però, si prevede di ridurre gli investimenti diretti al 9% e di aumentare gli stanziamenti ai fondi d’investimento al 13%, probabilmente alla ricerca di una maggiore diversificazione, sostiene il rapporto UBS.

Secondo questo ampio sondaggio, le posizioni in contanti si ridurrà leggermente nel 2024, fino al 9% dal 10% dell’anno scorso, il che “non sorprende” viste le aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Fed e delle banche centrali europee.

Quasi la metà (46%) dei family office prevede di aumentare i propri investimenti nei mercati azionari sviluppati nei prossimi cinque anni, con il Nord America e l’Asia-Pacifico (esclusa la Cina) i maggiori beneficiari di nuovi trasferimenti di capitale.

Più di un terzo (39%) stima che aumenterà i propri investimenti diretti nel private equity, e una percentuale simile (34%) sceglierà fondi o fondi di fondi. Allo stesso tempo, il 35% prevede di investire in titoli a reddito fisso provenienti dai mercati sviluppati. E più di un quarto (28%) stima che taglieranno la liquidità, suggerendo che i family office stanno diventando più ottimisti.

Preoccupazioni e fiducia

Secondo lo studio annuale di UBS, il rischio di un grave conflitto geopolitico è chiaramente la principale preoccupazione dei family office per quanto riguarda i loro investimenti, sia a breve che a medio termine. L’inflazione e i tassi di interesse costituiranno altre preoccupazioni degne di nota nei prossimi 12 mesi, ma nel lungo termine svolgeranno un ruolo meno importante. I family office sono più preoccupati per il cambiamento climatico e gli elevati livelli di debito nei prossimi cinque anni.

D’altro canto, l’indagine riflette la loro maggiore fiducia nella gestione attiva e/o nella selezione dei gestori per diversificare i portafogli. Ciò avviene in un momento in cui la divergenza tra le performance azionarie è aumentata.

 
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