Secondo il Fondo Monetario Internazionale (FMI), il predominio del dollaro come valuta di riserva nell’economia globale ha perso terreno a favore di alcune valute non tradizionali.
In un rapporto, l’organismo multilaterale di prestito ha affermato che “il ruolo dominante del dollaro USA nell’economia globale è stato recentemente messo a fuoco a causa della forza dell’economia statunitense, della politica monetaria più restrittiva e dell’aumento del rischio geopolitico, che hanno contribuito all’aumento del valutazione del dollaro”.
Tuttavia, il rapporto sottolinea che “allo stesso tempo, la frammentazione economica e la possibile riorganizzazione dell’attività economica e finanziaria globale in blocchi separati potrebbero incoraggiare alcuni paesi a utilizzare e mantenere altre valute internazionali e di riserva”.
Secondo i dati del sistema di composizione delle riserve ufficiali di valuta estera del FMI, c’è “un graduale e continuo calo della quota del dollaro nelle riserve estere assegnate alle banche centrali e ai governi”.
A questo proposito, gli autori Serkan Arslanalp, Barry Eichengreen E Chima Simpson-Bell Hanno espresso la loro sorpresa perché la riduzione del ruolo del dollaro “negli ultimi due decenni non è stata compensata dall’aumento delle azioni delle altre tre principali valute: euro, yen e sterlina”.
La frammentazione economica e la possibile riorganizzazione dell’attività economica e finanziaria globale in blocchi separati potrebbero incoraggiare alcuni paesi a utilizzare e detenere altre valute internazionali
Invece, “è stato accompagnato da un aumento della quota di quelle che abbiamo chiamato valute di riserva non tradizionali, tra cui il dollaro australiano, il dollaro canadese, il renminbi cinese, il won sudcoreano, il dollaro di Singapore e le valute nordiche. “
Esperti in economia internazionale Dante Sica E Marcelo Elizondo hanno parlato con Infobae sull’influenza di questo fenomeno sull’Argentina.
Sica, ex ministro della Produzione e fondatore della società di consulenza Abeceb, ha affermato che “l’Argentina, prima di guardare ai movimenti valutari globali, deve definire il proprio regime del tasso di cambio, cosa che il Governo non ha ancora chiarito; “Il peso deve stabilizzarsi e recuperare il suo valore”.
Nel frattempo, Elizondo ha affermato di non vedere “né vantaggi né svantaggi per l’Argentina, che partecipa ad un’area in cui c’è molta dollarizzazione e i prezzi continuano ad essere fissati in dollari. Il dollaro rappresenta il 70% degli incassi e dei pagamenti e anche l’euro è legato al dollaro e noi lo vendiamo all’Unione Europea”.
“È vero che lo yuan ha cominciato ad essere più rilevante in Asia, ma fondamentalmente per le transazioni che avvengono tra partner in Cina. Penso che nel mondo il progresso sia condivisione di amici e che inizieranno ad esserci sempre più club amici con alleanze di paesi che hanno coincidenze nelle loro relazioni geopolitiche ed economiche”, ha spiegato Elizondo, nuovo membro del Consiglio esecutivo mondiale della Camera di commercio internazionale (ICC).
È vero che lo yuan ha cominciato ad essere più rilevante in Asia, ma fondamentalmente per le transazioni che avvengono tra partner in Cina (Elizondo)
Nel frattempo, secondo gli autori del rapporto del FMI, “queste valute di riserva non tradizionali sono attraenti per i gestori delle riserve perché forniscono diversificazione e rendimenti relativamente interessanti, e perché sono diventate sempre più facili da acquistare, vendere e detenere con lo sviluppo di nuove valute”. tecnologie finanziarie digitali (come la creazione automatica del mercato e i sistemi automatizzati di gestione della liquidità).”
Secondo lo studio, “questa tendenza recente è ancora più evidente data la forza del dollaro, indicando che gli investitori privati si sono spostati verso asset denominati in dollari, o almeno questo sembrerebbe dalla variazione dei prezzi relativi”.
Allo stesso tempo, “questa osservazione ci ricorda che le fluttuazioni dei tassi di cambio possono avere un impatto indipendente sulla composizione delle riserve valutarie delle banche centrali”.
“I cambiamenti nei valori relativi delle diverse valutazioni, che riflettono i movimenti dei tassi di interesse, possono avere un impatto simile, anche se questo effetto tende ad essere minore, poiché i rendimenti obbligazionari delle principali valute generalmente si muovono insieme”, hanno chiarito.
Le variazioni dei valori relativi di diverse valutazioni, che riflettono i movimenti dei tassi di interesse, possono avere un impatto simile, anche se questo effetto tende ad essere minore.
“In una prospettiva più ampia, negli ultimi due decenni, il fatto che il valore del dollaro USA sia rimasto praticamente invariato, mentre la sua quota di riserve globali è diminuita, indica che le banche centrali si sono gradualmente allontanate dal dollaro”. hanno precisato gli autori del documento.
Allo stesso tempo, “le prove statistiche non indicano un’accelerazione nel declino della quota di riserve del dollaro, contrariamente a quanto si sostiene secondo cui le sanzioni finanziarie statunitensi avrebbero accelerato l’allontanamento dal dollaro”, hanno aggiunto gli autori.
Naturalmente, “è possibile, come alcuni hanno sostenuto, che i paesi che cercano di abbandonare il dollaro per ragioni geopolitiche non riferiscano a Cofer la composizione dei loro portafogli di riserva”.
Tuttavia, “i 149 paesi dichiaranti costituiscono fino al 93% delle riserve valutarie globali. In altre parole, coloro che non riferiscono rappresentano solo una piccola frazione delle riserve globali”.
“Una valuta di riserva non tradizionale che sta guadagnando quote di mercato è il renminbi cinese, i cui aumenti coincidono con un quarto del calo della quota del dollaro. Il governo cinese ha promosso politiche su più fronti per internazionalizzare il renminbi, compreso lo sviluppo di un sistema di pagamenti transfrontalieri, l’estensione delle linee di swap e il test di una valuta digitale della banca centrale”.
Una valuta di riserva non tradizionale che sta guadagnando quote di mercato è il renminbi cinese
“È interessante notare che l’internazionalizzazione del renminbi, almeno misurata dalla quota di riserve della valuta, mostra segni di stagnazione”, hanno osservato.
“I dati più recenti non mostrano un ulteriore aumento della quota del renminbi: alcuni osservatori potrebbero sospettare che il deprezzamento del tasso di cambio del renminbi negli ultimi trimestri abbia mascherato l’aumento delle riserve in renminbi”.
Tuttavia, “anche tenendo conto delle variazioni del tasso di cambio, si conferma che la quota del renminbi nelle riserve è diminuita dal 2022”.
“Alcuni hanno suggerito che ciò che abbiamo caratterizzato come un continuo calo delle riserve di dollari e un aumento della quota di riserve valutarie non tradizionali riflette in realtà il comportamento di una manciata di grandi detentori di riserve”.
“La Russia ha ragioni geopolitiche per essere cauta nel detenere dollari, mentre la Svizzera, che ha accumulato riserve nell’ultimo decennio, ha ragioni per detenere gran parte delle sue riserve in euro, essendo la zona euro il suo vicino geografico e il suo principale partner commerciale . importante”.
Ma escludendo Russia e Svizzera dall’aggregato Cofer, “utilizzando i dati pubblicati dalle loro banche centrali dal 2007 al 2021, troviamo pochi cambiamenti nella tendenza generale”, sottolineano gli economisti del FMI.
Hanno inoltre osservato che “le sanzioni finanziarie, quando imposte in passato, hanno portato le banche centrali a deviare modestamente i loro portafogli di riserva dalle valute a rischio di essere congelate e ridistribuite, a favore dell’oro, che può essere immagazzinato a livello nazionale e, quindi, è libero dal rischio di sanzioni”.
La domanda di oro da parte delle banche centrali ha risposto positivamente all’incertezza della politica economica globale e al rischio geopolitico globale
“Quel lavoro ha anche dimostrato che la domanda di oro da parte delle banche centrali ha risposto positivamente all’incertezza della politica economica globale e al rischio geopolitico globale”.
“Questi fattori potrebbero essere alla base dell’aumento dell’accumulo di oro da parte di diverse banche centrali dei mercati emergenti. Tuttavia, prima di esagerare questa tendenza, è importante ricordare che la quota dell’oro sulle riserve rimane storicamente bassa”, hanno concluso.
