Da gennaio 2024, gli investitori si sono concentrati sui tempi della decisione della Federal Reserve di abbassare i tassi di interesse.
Marzo era stato inizialmente considerato un mese probabile per un taglio dei tassi, ma poi, a causa di una serie di rapporti economici deludenti, le aspettative sono state spostate a giugno. Attualmente, a causa delle stesse preoccupazioni economiche, la prima riduzione potrebbe essere rinviata a dicembre o non avvenire affatto nel 2024. Tuttavia, gli economisti di UBS prevedono una riduzione a settembre.
Tuttavia, secondo gli analisti di UBS, il fattore cruciale per le previsioni di investimento non è tanto il momento esatto in cui la Federal Reserve inizia ad abbassare i tassi, quanto piuttosto la traiettoria successiva e il livello finale dei tassi.
Gli analisti di UBS hanno notato che l’indice S&P 500 è cresciuto di quasi il 15% dall’inizio dell’anno, nonostante le previsioni di prelievo del mercato nel 2024 siano state ridotte da quasi sette a meno di due oggi.
“La cosa importante è che l’espansione economica e i profitti aziendali hanno superato le aspettative”, hanno affermato. “Il fatto che la prima riduzione avvenga a settembre o dicembre probabilmente non influenzerà in modo significativo questi fattori nel prossimo anno.”
“Di conseguenza, ci aspettiamo intense discussioni sulla velocità, la portata e l’obiettivo finale delle riduzioni dei tassi di interesse quest’estate, come evidenziamo nelle nostre prospettive per la seconda metà dell’anno”, hanno aggiunto gli analisti.
Ciò coincide con le aspettative generali sulle condizioni economiche per il resto del 2024, con la maggior parte degli investitori che prevedono una crescita moderata del prodotto interno lordo (PIL) e dell’inflazione, una bassa probabilità di recessione e tra zero e due cali dei tassi di interesse. Tuttavia, per il 2025 e oltre, gli analisti hanno notato che i possibili scenari di crescita, inflazione, politica fiscale e tagli dei tassi della Federal Reserve potrebbero variare in modo più significativo.
Per quanto riguarda il percorso atteso dei tassi di interesse, secondo il rapporto si tratta di una questione importante per le previsioni di investimento per tre ragioni principali.
In primo luogo, i cambiamenti nel rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni sono stati in linea con gli aggiustamenti del tasso neutrale previsto sui fondi federali, indicando che i cambiamenti nelle previsioni della Fed per i tagli dei tassi della Federal Reserve potrebbero influenzare il rendimento a 10 anni in modo simile.
In secondo luogo, è in corso un dibattito sul tasso reale neutrale dei fondi federali (r*) e sullo stato attuale della politica monetaria. Le opinioni differiscono notevolmente; Alcuni ritengono che la politica non sia molto restrittiva, mentre altri sostengono che il tasso neutrale sia intorno al 3%.
“L’attuale forza dell’economia americana supporta la prima opinione, ma un forte rallentamento della crescita potrebbe far pendere l’opinione verso la seconda”, hanno scritto gli analisti.
In terzo luogo, l’assenza di un piano definito da parte della Federal Reserve sul futuro dei tagli dei tassi di interesse potrebbe generare imprevedibilità sui mercati.
Sebbene le previsioni della Federal Reserve indichino una graduale riduzione dei tassi fino a raggiungere il 3-3,25% nel dicembre 2026, non è ancora chiaro come la Federal Reserve adatterà la propria politica in risposta alle differenze rispetto alle previsioni di crescita economica e inflazione.
Poiché le circostanze economiche cambiano, è probabile che si verifichino fluttuazioni significative nelle aspettative di tassi di interesse più bassi, che potrebbero contribuire all’instabilità dei mercati finanziari.
Questo articolo è stato preparato e tradotto con l’aiuto dell’intelligenza artificiale e rivisto da un editore. Per ulteriori informazioni, consulta i nostri Termini e Condizioni.
