Redditività Pemex, sfida per la sua prossima amministrazione

La sfida principale della nuova amministrazione federale sarà quella di affrontare la difficile situazione finanziaria di Petróleos Mexicanos (Pemex) e riportare l’azienda in profitto.

Secondo gli specialisti, la società ha un debito pari a 101,5 miliardi di dollari, una produzione petrolifera in calo e una mancanza di investimenti in aree di produzione chiave.

Pemex, il principale emittente di debito della Borsa messicana (BMV), dovrà pagare quest’anno un debito di 6,3 miliardi di dollari; Per il 2025 ha scadenze di 6.800 milioni e nel 2026 per 10.500 milioni di dollari.

Tra tre anni avrà quindi bisogno di risorse per circa 23,6 miliardi di dollari per far fronte ai propri obblighi finanziari.

Recentemente María Ariza, direttrice generale della Borsa Istituzionale (Biva), la seconda borsa valori del Messico, ha affermato che Pemex è una delle grandi preoccupazioni che la prossima amministrazione federale dovrà affrontare.

La nuova amministrazione ha confermato il suo impegno a continuare a sostenere la compagnia petrolifera messicana, così come ha fatto l’attuale governo.

Situazione complessa

La situazione finanziaria di Pemex è complessa ed è stata motivo di preoccupazione negli ultimi anni e il suo futuro rimane incerto.

Francisco Romano Smith, direttore e capo dell’Investment Banking, Equity Capital Markets di Actinver, ha spiegato che per anni la situazione di Pemex era fragile, poiché necessitava di 30.000 milioni di dollari, in media all’anno, per coprirne il funzionamento, la manutenzione e il rinnovamento.

“Non vediamo alcuna indicazione che ci sarà una differenza o distinzione nella visione della nuova amministrazione nei confronti di Pemex”, ha affermato Pedro Latapí, direttore generale di HR Ratings.

Il direttore di Actinver, che ha partecipato al collocamento di obbligazioni della compagnia petrolifera statale messicana, ha sottolineato di essere preoccupato per l’insufficienza produttiva della compagnia statale.

“Sono sorpreso che Pemex abbia resistito così tanto senza fare il necessario con l’urgenza che ha richiesto per almeno sei anni, ma nessuno di questi 30 miliardi di dollari è stato investito”, ha sottolineato.

Cambio di modello

I manager dell’agenzia di rating HR Ratings e Actinver hanno convenuto che Petróleos Mexicanos deve cambiare il suo modello attuale, aprendosi agli investimenti privati ​​e concentrandosi su aree più produttive per rimanere un’azienda redditizia.

“Pemex potrebbe chiaramente fare di più in termini di esplorazione e raffinazione, come riconfigurare quelle catene. In termini di investimenti, c’è molto che si potrebbe fare nella sua capacità produttiva”, ha affermato Pedro Latapí.

Ha osservato che è molto probabile che la compagnia petrolifera stia lavorando ad un piano per generare maggiori investimenti in progetti volti ad aumentare la sua capacità produttiva, come l’esplorazione di giacimenti profondi.

Per Francisco Romano, un’opzione per la sostenibilità di Pemex è quella di “aprire gli investimenti nel settore ad altri attori rilevanti, che sappiano come fare affari in modo efficiente, dovrà essere solo progetto per progetto. Quindi, senza dubbio, potrebbe essere salvato”.

Ritiene che continuare a destinare risorse all’impresa produttiva dello Stato che non produce nulla potrebbe tradursi in un deterioramento della qualità creditizia del Messico.

Tuttavia, Pedro Latapí ha escluso qualsiasi rischio di abbassamento del rating del debito sovrano messicano a causa del debito della compagnia petrolifera statale messicana, poiché è compreso nel rating del governo messicano (BBB+).

“Per noi, la separazione che esiste tra Pemex e il governo federale è praticamente nulla, non esiste alcuna separazione e quindi la trattiamo già in questo modo”, ha sottolineato.

“Se questo problema, che sta peggiorando, non venisse affrontato, Pemex scomparirebbe”, ha detto Francisco Romano.

Prospettiva

L’agenzia HR Ratings ha ratificato il rating delle emissioni di Pemex a HR BBB+ (G) con outlook stabile, il 30 aprile 2024.

Il rating ha considerato il rating sovrano del Messico, ratificato a HR BBB+ dato uno status sovrano di fatto che mantiene il debito di Pemex grazie al sostegno mostrato dal governo federale attraverso contributi per ripagare il debito e investimenti di capitale.

Per il futuro, l’agenzia stima un prezzo all’esportazione del Mexican Blend in una media di 75,4 dollari al barile nel 2024, in aumento del 5,8% rispetto al 2023 quando fu venduto a 71,2 dollari al barile.

Si prevede che la produzione totale di petrolio greggio, inclusa la produzione dei partner, raggiungerà livelli medi di 1,8 milioni di barili al giorno, tra il 2024 e il 2026.

HR Ratings stima che il debito netto di Pemex raggiungerà 1.604 milioni di pesos nel 2024, 1.552 milioni di pesos nel 2025 e 1.496 milioni di pesos nel 2026.

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