Perché non ci sono soldi nei bancomat a Cuba?

Un’altra delle tante difficoltà che i cubani devono affrontare nell’attuale crisi economica è la mancanza di contanti nella valuta nazionale. Le banche e i bancomat non dispongono di dollari o euro per soddisfare le esigenze di liquidità dei loro clienti, né devono consegnare pesos cubani, anche se i depositi bancari della popolazione ammontano a quasi 90 miliardi di pesos.

“C’è denaro, ma non c’è denaro” è la frase che si ripete in questi giorni e che definisce un’altra delle tante distorsioni del sistema monetario e bancario cubano – insieme ai molteplici tassi di cambio, alla diversità delle valute e alla inflazione inarrestabile —.

La carenza di banconote ha causato l’emergere di un mercato irregolare che valorizza il contante prezioso. Nel marzo 2024 sono stati offerti circa 120 CUP su un conto bancario per 100 CUP in contanti.

La Banca Centrale di Cuba (BCC) non è stata in grado di stampare la quantità di contanti richiesta dall’economia. Il compito è arduo dato che la quantità di pesos in circolazione è notevolmente aumentata. Stampare banconote costa risorse in valuta estera di cui lo Stato non ha bisogno per acquistare cibo, medicine, petrolio o per pagare i propri debiti con i creditori internazionali.

I dati dell’Ufficio nazionale di statistica e informazione (ONEI) rivelano l’aumento sfrenato della quantità di denaro. Nel 2018 il potere della popolazione ammontava a quasi 59 miliardi di pesos. Nel 2022 l’importo era cresciuto fino a superare i 287 miliardi di pesos (4,9 volte).

I dati storici dal 2000 al 2019 mostrano che la quantità di denaro nelle mani della popolazione (contanti e conti di risparmio) è cresciuta a un tasso annuo del 10%. Invece, dal 2020 al 2022 la crescita media della quantità di denaro è salita alle stelle fino al 64% ogni anno.

Insieme all’espansione eccessiva della massa monetaria si è verificato un cambiamento sostanziale nella composizione che complica ancora di più il compito della Banca Centrale. Nel 2018 e nel 2019 la quantità di denaro è stata distribuita quasi equamente tra i conti di risparmio presso le banche e il contante in circolazione. Ma dal 2018 al 2022, l’importanza relativa del contante rispetto all’importo totale del denaro è cresciuta straordinariamente, passando dal 46% nel 2018 a rappresentare quasi il 70% del denaro nelle mani della popolazione nel 2022.

Fattori che spiegano l’aumento della quantità di denaro e la necessità di contanti

Lo squilibrio monetario che produce la carenza di contanti in pesos cubani nelle banche e negli sportelli bancomat è dovuto ad una confluenza di fattori. È necessario tenere conto sia dell’offerta di moneta (emissione) che della domanda (necessità di utilizzare più contanti). I fattori più importanti sono elencati di seguito.

Deficit fiscale

Gli squilibri nel bilancio di qualsiasi Stato (più spese che entrate) destabilizzano e generano problemi nell’economia. Nel caso cubano – in cui lo Stato ha un ruolo molto più predominante e ha perso la capacità e la credibilità di finanziarsi con crediti – i problemi che provoca sono molto maggiori. Dal 2015, il governo dell’Avana ha iniziato a violare i limiti di quello che è considerato un deficit fiscale basso (vicino al 3% del prodotto interno lordo [PIB]) e apparentemente hanno dimenticato le esperienze inflazionistiche degli elevati deficit fiscali degli anni ’90.

Dal 2017, il deficit fiscale ha superato l’8% del PIL; Nel 2020 (aumentato dalla pandemia) ha raggiunto il 17,7% del Pil e negli anni successivi è rimasto sopra il 10% del Pil. Si stima che entro il 2024 potrebbe rappresentare tra il 15% e il 18% del PIL. La spesa pubblica in eccesso viene finanziata emettendo denaro dalla Banca Centrale (monetizzazione). Solo dal 2019 al 2023 sono stati emessi più di 250 miliardi di pesos per finanziare lo squilibrio di bilancio dello Stato cubano e per il 2024 è prevista un’altra emissione di oltre 140 miliardi.

È diverso emettere moneta – che inizialmente può essere effettuata tramite moneta bancaria e digitale – rispetto a stampare banconote. Attraverso le registrazioni contabili, la Banca Centrale fornisce risorse finanziarie al bilancio, ma poi il denaro viene utilizzato per pagare stipendi, pensioni, acquistare cibo per gli agricoltori e contrattare servizi per le MPMI, tra le altre operazioni che in molti casi comportano la futura trasformazione della moneta bancaria in contanti. Questo è il momento in cui sorgono problemi con la disponibilità dei biglietti.

In poche parole, il governo stampa denaro in modo sproporzionato, ma non ha le risorse per stamparlo. Non ci sono dollari per coprire i costi di stampa dei pesos.

Inflazione

La persistente inflazione a tre cifre e il deprezzamento del tasso di cambio informale aumentano la necessità di maggiori volumi di denaro per acquistare la stessa quantità di beni, servizi e valuta estera. Dal 2019 al 2022, i prezzi sono cresciuti più di 11 volte, il che ha aumentato la necessità di contanti per soddisfare le transazioni regolari di qualsiasi famiglia.

Settore privato ed economia informale

L’economia cubana sta vivendo un cambiamento strutturale dopo la maggiore apertura del settore privato e la moltiplicazione delle MPMI. Il settore opera con meccanismi di pagamento diversi rispetto all’azienda statale, nella quale il contante è molto più necessario per il funzionamento. Anche l’economia informale è cresciuta in un contesto di carenza di mercati formali. A causa dei tassi di cambio ufficiali obsoleti, le MPMI e vari attori effettuano operazioni di cambio in un mercato parallelo alle case di cambio e alle banche, che opera principalmente in contanti.

Compito di ordinazione

La riforma monetaria del 2021 ha comportato la scomparsa del CUC e la sua sostituzione con il peso cubano, che ha costretto all’emissione e alla stampa di una quantità considerevole di pesos cubani. Un effetto collaterale è stata l’evaporazione dell’80% del potere d’acquisto dei conti bancari, che ha gravemente danneggiato la fiducia nelle banche. Anche se non è l’unica spiegazione, la mancanza di fiducia aiuta anche a spiegare il cambiamento nella composizione relativa della massa monetaria a favore del contante e a scapito dei conti di risparmio.

Denominazione della nota

Nonostante l’inflazione e l’aumento della domanda di contanti, il governo cubano si è rifiutato di stampare banconote di taglio più alto. Il taglio più alto della banconota è di 1.000 CUP, che equivalgono a meno di 3 USD secondo l’attuale tasso di cambio informale.

Costi tecnologici e di transazione

Il relativo calo della domanda di conti di risparmio è dovuto anche agli elevati costi di transazione (code, tempo, viaggi) per prelevare contanti dalle banche o per trovare un bancomat con disponibilità di banconote. I ritardi tecnologici che persistono nei sistemi di pagamento digitali e bancari online (nonostante gli sforzi ufficiali e i miglioramenti specifici), così come l’intermittenza delle telecomunicazioni, sono altre ragioni per cui i cubani devono tenere i soldi fuori dalle banche.

Tassi di interesse reali negativi

Questo è un fattore raramente menzionato ma non per questo meno importante. Nonostante l’inflazione molto elevata, i tassi di interesse nominali delle banche sono rimasti fissi. Quanto sopra implica che, in termini reali, si tratta di tassi estremamente negativi. Le persone perdono denaro avendolo in banca, poiché il loro potere d’acquisto diminuisce ogni giorno a causa dell’inflazione. Le banche non hanno compensato le perdite dei risparmiatori adeguando i tassi alla nuova realtà monetaria che il paese sta vivendo. La politica monetaria cubana, a differenza di quanto accade in altre economie, non ha utilizzato i tassi di interesse come strumento di controllo monetario, domanda di moneta e inflazione.

L’origine della carenza di liquidità è l’eccesso di emissione di pesos per finanziare il buco finanziario nei conti dello Stato in periodi in cui, inoltre, si verifica una ricomposizione della massa monetaria a favore del contante – a causa dell’espansione del settore privato, l’economia informale, la sfiducia e le difficoltà tecnologiche del sistema bancario. L’eccesso di emissione monetaria, a sua volta, alimenta un’inflazione a tre cifre e il deprezzamento del tasso di cambio informale, che amplifica la necessità di banconote che la BCC non è stata in grado di stampare.

L’incapacità di soddisfare la domanda di contante non fermerà l’inflazione, né il deprezzamento del tasso di cambio, né l’economia sommersa. Rende solo più oppressiva la vita dei cubani e aggiunge un’altra forza recessiva all’attività economica del settore privato. Ancora una volta, le soluzioni evidenziano l’urgenza di attuare un programma di stabilizzazione macroeconomica di ampio respiro.

 
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