Le società di commercializzazione del petrolio (OMC) in India troveranno supporto con i prezzi internazionali del greggio che si manterranno al di sotto della soglia degli 80 dollari al barile nel breve termine. I tre principali OMC – Indian Oil Corporation Limited (IOCL), Bharat Petroleum Corporation Limited (BPCL) e Hindustan Petroleum Corporation Limited (HPCL) hanno registrato una discreta crescita degli utili nel trimestre luglio-settembre dell’anno fiscale 2023-24 (Q2FT24) con un miglioramento del reddito lordo margini della raffineria.
Indian Oil ha riportato un utile netto di ₹12.967 crore nel trimestre di settembre a fronte di una perdita netta nel periodo di un anno fa a causa dei prezzi del carburante stabili, mentre anche Bharat Petroleum è tornata in nero dopo aver riportato un utile netto di ₹8.243,5 crore nel trimestre in esame.
Il prezzo internazionale del greggio Brent si è normalizzato al di sotto degli 80 dollari al barile, spinto dall’allentamento delle preoccupazioni dal lato dell’offerta poiché finora non vi è stato alcun impatto materiale di rilievo sui flussi di approvvigionamento di petrolio, a causa della guerra tra Israele e Hamas, e dall’attenuazione dei timori di un suo aumento. in un conflitto regionale più ampio.
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La società di intermediazione nazionale JM Financials ha affermato nel suo ultimo rapporto che il margine lordo di marketing dei carburanti per auto degli OMC è balzato a ₹7,9 al litro rispetto al margine storico del ₹3,5 per litro e il margine lordo integrato del carburante per auto è salito a ₹16,8 per litro rispetto al margine storico del ₹11,3 al litro.
L’ottimismo sugli OMC dipenderà dal mantenimento del greggio al di sotto di ~$80/bbl, con le valutazioni P/B degli OMC per l’anno fiscale 2024 (a ~0,9x per HPCL/IOCL e 1,1x per BPCL) con uno sconto solo del 10% rispetto alla media storica dopo rally”, ha detto JM Financials.
Quali esploratori petroliferi trarranno vantaggio dagli alti prezzi del greggio?
L’intermediazione ha mantenuto un rating di “acquisto” su Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) a un prezzo target (TP) di ₹225 e Oil India ad un prezzo indicativo di ₹355, dato il forte dividendo (del 6-8%)
“Il nostro TP si basa su un realizzo netto di greggio di 65 dollari al barile e su vari cambiamenti nell’imposta sulle entrate straordinarie che suggeriscono che il governo è d’accordo con la ONGC/Oil India che realizza un realizzo netto di greggio di circa 75 dollari al barile”, ha affermato JM Financials.
Il prezzo del greggio Brent di 75-80 dollari al barile è un punto debole per ONGC/Oil India, poiché migliora la visibilità per la realizzazione netta del greggio di 75 dollari al barile eliminando il rischio di oneri di sussidi per il carburante ad hoc, secondo l’agenzia di intermediazione.
--Il potere di determinazione dei prezzi dell’OPEC sostiene il Brent a 80 dollari al barile
L’Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio e i suoi alleati (OPEC+) si incontreranno per la prossima decisione sulla politica della produzione petrolifera il 26 novembre, per valutare se apportare ulteriori tagli alla fornitura di petrolio.
L’Arabia Saudita e la Russia hanno esteso il taglio combinato della produzione petrolifera di 1,3 milioni di barili al giorno (bpd) fino alla fine dell’anno, annunciato per la prima volta dalle major petrolifere nel luglio 2023, nel tentativo di sostenere la stabilità del mercato petrolifero.
Gli analisti ritengono che l’OPEC+ continuerà a utilizzare il suo forte potere di determinazione dei prezzi per sostenere il prezzo del greggio Brent, pari a circa 75-80 dollari al barile, che è il prezzo del greggio di pareggio fiscale necessario all’Arabia Saudita.
“L’Arabia Saudita e la Russia potrebbero accordarsi per estendere il taglio volontario dell’offerta di 1,3 milioni di barili al giorno (mbpd) anche nel 2024, rispetto al 2019. l’attuale piano di estenderlo fino alla fine del CY23”, ha affermato JM Financials.
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Il potere di determinazione dei prezzi dell’OPEC+ si è rafforzato negli ultimi 2-3 anni per i seguenti motivi:-La produzione petrolifera statunitense continua a attestarsi solo a circa 13 mbpd (rispetto al picco pre-Covid di circa 13,1 mbpd) poiché gli investitori statunitensi nello shale sono disciplinati negli investimenti di capitale.-L’OPEC+ ha dimostrato una forte capacità di tagliare la produzione di circa 10 mbpd all’inizio del CY20 per compensare il calo di circa il 10% della domanda globale di petrolio post Covid.
Secondo l’agenzia di intermediazione, l’OPEC+ ha ancora margine sufficiente per tagliare la produzione di altri 4-5 mbpd per compensare qualsiasi rischio macro-correlato alla crescita della domanda globale di petrolio.
Il nuovo valore normale per il prezzo del greggio Brent potrebbe essere di 80 dollari al barile (tranne nel caso di uno shock macro globale). Si tratta di un allontanamento dal prezzo normale pre-Covid di circa 60-65 dollari al barile, che era determinato dal costo marginale della produzione di shale oil negli Stati Uniti”, ha affermato JM Financials.
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