(Bloomberg) — Iscriviti alla newsletter India Edition di Menaka Doshi: una guida privilegiata alla potenza economica emergente e ai miliardari e alle imprese dietro la sua ascesa, consegnata settimanalmente.
I più letti da Bloomberg
In India, gli insider aziendali stanno vendendo le loro azioni a una velocità vertiginosa, vendendo 12 miliardi di dollari nei primi 10 mesi dell’anno. Questo è, secondo le regole di Investing 101, un segnale rivelatore che il mercato è sopravvalutato.
In una certa misura, questo è il caso dell’India, dove condivide il commercio con un premio del 17% rispetto a quelli del resto del mondo. Ma c’è un lato positivo qui così potente che molti sul mercato ritengono che superi i tradizionali segnali ribassisti. Riducendo le loro partecipazioni nelle società che hanno fondato o gestito, gli insider stanno creando spazio affinché gli investitori istituzionali locali e stranieri possano accumulare quel tipo di posizioni considerevoli che da tempo non sono stati in grado di costruire.
Quasi la metà di tutte le azioni quotate in borsa sono state rubate dagli addetti ai lavori, in un momento in cui gli investitori hanno iniziato a vedere l’India come una rara fonte di rapida crescita nell’economia globale. Queste vendite, si sostiene, stimoleranno i gestori patrimoniali a versare più denaro nel mercato da 3,7 trilioni di dollari, sostenendo un rally che ha recentemente portato le azioni della nazione a un record.
“È più un problema di libera disponibilità delle azioni che di offerta di moneta”, ha affermato Anand Radhakrishnan, che supervisiona 3,6 miliardi di dollari di asset azionari presso Franklin Templeton India. “Il mercato indiano deve diventare più profondo e più ampio in termini di capacità di gestire grandi flussi. Questa proprietà del 50% con i promotori deve essere ridotta”, ha affermato riferendosi a coloro che controllano le società.
La storia continua
Ci sono segnali che ciò accada.
Secondo Prime Database, la partecipazione dei fondatori nell’indice NSE Nifty 200 è scesa a una media del 48,1% alla fine di settembre, la più bassa mai registrata, dal 50,5% del 31 dicembre. Una parte del declino è stata innescata dalle vendite di azioni delle entità della famiglia Adani dopo che un severo rapporto di Hindenburg Research di gennaio aveva espresso preoccupazione per i fondatori che promettevano azioni a fronte del debito.
La proprietà delle istituzioni locali, compresi i fondi comuni di investimento, durante il periodo è salita al record del 17,5% dal 16,3%, mentre la quota dei fondi esteri è salita al 21,1% – il più alto in due anni – dal 19,9%, mostrano i dati.
Gli investitori nazionali hanno assorbito la maggior parte dei mille miliardi di rupie (12 miliardi di dollari) di vendite, che sono le più alte degli ultimi sei anni. I soli proprietari del gruppo Adani hanno venduto 393 miliardi di rupie, secondo Prime Database, consentendo a fondi globali come GQG Partners LLC e Qatar Investment Authority di investire miliardi di dollari in varie società del gruppo.
Twin Star Holdings Ltd., un’unità della Vedanta Resources Ltd. con sede a Londra, in agosto ha venduto 39,83 miliardi di rupie di azioni della Vedanta Ltd., quotata a Mumbai, come parte della raccolta fondi da parte del minatore del miliardario Anil Agarwal per rimborsare circa 3 miliardi di dollari di obbligazioni in dollari. in scadenza nei prossimi due anni.
Volere di più
--Il boom dei mercati azionari e, in alcuni casi, la necessità di ripagare i prestiti garantiti da pegni azionari, potrebbero spingere i fondatori a vendere ulteriormente, dicono gli analisti. Secondo gli ultimi dati compilati da Bloomberg, gli investitori esteri hanno finora investito più di 12 miliardi di dollari nelle azioni indiane nel 2023, la maggior parte nell’Asia emergente.
Gli acquisti da parte di fondi e assicuratori locali hanno superato i 18 miliardi di dollari, alimentati da un flusso ricorrente di liquidità da parte dei risparmiatori.
“Le attuali azioni fluttuanti non sono sufficienti a nutrire gli investitori che vogliono investire denaro a lungo termine”, ha affermato Shrikant Chouhan, responsabile della ricerca azionaria presso Kotak Securities a Mumbai. “L’attività di diluizione delle puntate aumenterà, il che è positivo per la salute del mercato.”
Il problema è che il forte desiderio di controllo fa sì che la gestione e la proprietà delle aziende indiane siano spesso intrecciate. Sebbene ciò lasci ai fondatori molta influenza nel gioco, le partecipazioni elevate restringono la profondità del mercato e la liquidità, in particolare nei titoli a piccola e media capitalizzazione.
Anche in alcune delle principali aziende indiane, tra cui il gigante del software Tata Consultancy Services Ltd. e l’azienda di punta del Gruppo Adani, le quote dei proprietari sono vicine alla soglia del 75%, il massimo consentito dalle regole. In prospettiva, secondo Nitin Chanduka, stratega di Bloomberg Intelligence, la percentuale di azioni non detenute dai proprietari nei mercati sviluppati supera in media l’80%.
Tuttavia, “la narrativa secondo cui in India la liquidità è legata ad alcune large cap sta cambiando”, ha affermato Rakhi Prasad, gestore degli investimenti presso Alder Capital. “Ora il mercato ha una portata molto più ampia”.
Gli analisti sperano che la crescente ponderazione dell’India negli indici azionari globali porti a un circolo virtuoso che alla fine incoraggerebbe i fondatori a diluire. Il peso della nazione nell’indice MSCI Asia Pacific è più che raddoppiato da marzo 2020 e Morgan Stanley prevede che il paese supererà la Cina in termini di indicatore nei prossimi cinque anni.
“Ciò porterà a un maggiore flottante e quando il flottante aumenterà, sarà disponibile una maggiore allocazione negli indici globali”, ha affermato Vikas Gupta, capo stratega degli investimenti presso OmniScience Capital a Mumbai. “Gli investitori non si sentono a proprio agio se i fondatori hanno troppo controllo”.
–Con l’assistenza di Chiranjivi Chakraborty.
(Aggiunge la ponderazione dell’India nell’indicatore MSCI nel penultimo paragrafo. Una versione precedente è stata corretta per rimuovere un commento obsoleto)
I più letti da Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP
