LONDRA, 20 novembre (Reuters) – Raramente gli investitori sono stati più ribassisti sui prezzi del petrolio poiché il rallentamento dell’economia e l’aumento della produzione non-OPEC li hanno portati a concludere che i tagli alla produzione OPEC⁺ non impediranno un aumento delle scorte.
Gli hedge fund e altri gestori finanziari hanno venduto l’equivalente di 7 milioni di barili nei sei più importanti contratti futures e opzioni legati al petrolio nei sette giorni terminati il 14 novembre.
I gestori dei fondi avevano venduto petrolio in sette delle ultime otto settimane tagliando la loro posizione per un totale di 338 milioni di barili dall’11 settembre. 19, secondo i documenti depositati presso le autorità di regolamentazione e gli scambi.
Chartbook: posizioni di petrolio e gas
Come nelle settimane precedenti, le vendite nella settimana più recente sono state guidate dal greggio (-16 milioni di barili), in particolare NYMEX e ICE WTI (-11 milioni), con alcune vendite extra di Brent (-5 milioni).
Il 14 novembre i fondi detenevano una posizione netta di soli 78 milioni di barili nel NYMEX e nell’ICE WTI, che era solo nel 3° percentile per tutte le settimane dal 2013.
I fondi detenevano una posizione più ampia di 171 milioni di barili nel Brent, ma si trovava solo al 28° percentile, ancora significativamente ribassista.
Gli investitori non erano così ribassisti sul greggio dal secondo trimestre del 2023 (quando l’Arabia Saudita e la Russia annunciarono ulteriori tagli alla produzione) e prima ancora dal secondo trimestre del 2020 (durante la prima ondata della pandemia).
Le posizioni lunghe rialziste hanno superato quelle corte ribassiste con un rapporto di appena 2,26:1 (10° percentile) in calo rispetto a 7,76:1 (89° percentile) dell’11 settembre. 19.
Ma la crescente concentrazione di posizioni corte indica che il mercato è diventato sempre più sbilanciato con un crescente rischio di inversione della precedente tendenza al ribasso dei prezzi.
BENZINA USA
I gestori dei fondi hanno acquistato futures e opzioni sulla benzina statunitense per la quarta settimana consecutiva mentre il mercato era alla ricerca di un nuovo equilibrio dopo il crollo delle posizioni e dei crack spread a settembre e all’inizio di ottobre.
I fondi hanno acquistato 9 milioni di barili nei sette giorni terminati il 14 novembre e dal 17 ottobre hanno acquistato un totale di 25 milioni di barili.
La posizione netta era raddoppiata a 51 milioni di barili (46° percentile) il 14 novembre rispetto ai 26 milioni di barili (19° percentile) di quattro settimane prima.
Dopo l’estremo rialzo tra i gestori dei fondi nei mesi di luglio e agosto e il ribasso a settembre e all’inizio di ottobre, le posizioni sono tornate a neutrali.
GAS NATURALE USA
La breve esplosione di rialzista nei confronti dei prezzi del gas statunitense innescata dal clima insolitamente freddo di fine ottobre e inizio novembre è evaporata.
--I gestori di fondi hanno venduto l’equivalente di 342 miliardi di piedi cubi (bcf) nei sette giorni terminati il 14 novembre, portando le vendite totali nelle due settimane più recenti a 722 bcf.
La posizione netta è stata ridotta a soli 221 bcf (37° percentile per tutte le settimane dal 2010), un valore non significativamente diverso dai 410 bcf (41° percentile) del 24 ottobre o dai 197 bcf (37° percentile) dell’11 settembre. 19.
I prezzi dei futures del gas sul mese iniziale sono stati in media di appena 3,20 dollari per milione di unità termiche britanniche finora nel novembre 2023, che è solo nel 14° percentile per tutti i mesi dall’inizio del secolo.
Da un punto di vista puramente statistico, la probabilità che i prezzi aumentino piuttosto che scendano nel medio termine è maggiore, quindi i gestori di fondi hanno tentato ripetutamente di accumulare una posizione lunga rialzista.
Ma sono stati messi in guardia dalle scorte ostinatamente elevate e dalle previsioni di un inverno più caldo del normale a seguito di un forte El Niño che porterà un calore insolito nella parte settentrionale degli stati degli Stati Uniti.
Colonne correlate:
– I titoli statunitensi della benzina contribuiscono alla turbolenza del petrolio greggio (17 novembre 2023)
– I prezzi del petrolio statunitense diminuiscono mentre le azioni si accumulano a Cushing (16 novembre 2023)
– I trader petroliferi diventano ribassisti, sfidando l’OPEC⁺ a tagliare nuovamente (14 novembre 2023)
– I prezzi del petrolio crollano mentre i fondamentali si riaffermano (9 novembre 2023)
John Kemp è un analista di mercato di Reuters. Le opinioni espresse sono le sue. Segui il suo commento su https://twitter.com/JKempEnergy
I nostri standard: i principi fiduciari di Thomson Reuters.
Le opinioni espresse sono quelle dell’autore. Non riflettono le opinioni di Reuters News, che, secondo i Trust Principles, si impegna a garantire l’integrità, l’indipendenza e la libertà da pregiudizi.
John Kemp è un analista di mercato senior specializzato in sistemi petroliferi ed energetici. Prima di entrare in Reuters nel 2008, è stato analista commerciale presso Sempra Commodities, ora parte di JPMorgan, e analista economico presso Oxford Analytica. I suoi interessi includono tutti gli aspetti della tecnologia energetica, della storia, della diplomazia, dei mercati dei derivati, della gestione del rischio, della politica e delle transizioni.
