BBVA è al 10% minimo annuo in piena escalation di tensione a causa dell’OPA

BBVA è al 10% minimo annuo in piena escalation di tensione a causa dell’OPA
BBVA è al 10% minimo annuo in piena escalation di tensione a causa dell’OPA

Le azioni BBVA vengono scambiate sull’orlo dei 9 euro, dopo aver seguito una serie ribassista che ha portato il valore a essere scambiato solo del 10% al di sopra dei minimi annuali fissati lo scorso gennaio a 8 euro.

All’escalation di tensione per l’OPA sul Banco Sabadell, con il ministro dell’Economia, Carlos Body, che ha ribadito il suo rifiuto dell’operazione alla presenza del presidente del BBVA, Carlos Torres, si sono aggiunti i dubbi sul settore bancario dopo l’operazione promozione dell’estrema destra alle elezioni europee, di cui le banche francesi sono le principali vittime.

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Il gruppo basco è ottimista sull’esito finale dell’Opa, ma gli investitori non sono tutti d’accordo.

I dubbi non hanno raggiunto solo le azioni, dal momento che l’assicurazione contro il default del debito quinquennale del BBVA (nota come CDS) ha ampliato il differenziale a 74 punti base, il più alto da marzo di quest’anno, riflettendo l’incertezza dell’operazione.

BBVA, al 10% dei minimi annuali

Tutto è peggiorato per BBVA da quando la banca ha deciso di lanciare un’offerta pubblica di acquisto ostile il 9 maggio. Da allora, il prezzo è crollato di oltre il 12%.

Gli esperti consultati da Finanzas.com ritengono che questo non sia il modo migliore per sbloccare l’operazione. Innanzitutto aumenta i rischi di esecuzione, poiché BBVA avrà accesso ai libri contabili del Banco Sabadell solo dopo la conclusione dell’offerta pubblica di acquisto, il che significa che la banca potrebbe ritrovarsi con aggiustamenti finali che non aveva stimato in precedenza.

Allo stesso tempo, “un’acquisizione ostile suggerisce la possibilità di un’ulteriore opposizione da parte del governo”, hanno aggiunto gli analisti di JB Capital Markets.

In teoria, l’esecutivo dovrebbe pronunciarsi solo dopo che la CNMV avrà autorizzato l’offerta pubblica di acquisto, per approvare o, eventualmente, respingere, il progetto di fusione che BBVA intende. Tuttavia, la legge 10/2014 del 26 giugno sull’organizzazione, la vigilanza e la solvibilità degli enti finanziari consente al governo di esaminare anche l’offerta pubblica.

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Offerta pubblica di acquisto fino alla metà del 2025

In particolare, secondo la dodicesima disposizione aggiuntiva della norma, “spetterà al Ministero dell’Economia e della Competitività autorizzare fusioni, scissioni o operazioni globali o parziali di attività e passività nelle quali interviene una banca”.

Per fare ciò, l’esecutivo dispone di un periodo che potrebbe estendersi dai sei ai dodici mesi, una volta che la BCE, la Banca di Spagna, la CNMV e l’autorità britannica di regolamentazione dei mercati si saranno già pronunciate. In questo modo, è molto probabile che l’offerta pubblica di acquisto si protragga fino alla metà del 2025.

Ma si tratta di una previsione certamente ottimistica, poiché, come sottolineano gli analisti di Exane BNP Paribas, l’operazione potrebbe chiudersi a metà del 2026, e non nel 2025 come sostiene BBVA”.

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La tecnologia e le operazioni di entrambe le banche devono essere integrate, oltre a negoziare con i sindacati. “Se facciamo affidamento sulla fusione tra Bankia e Caixabank, che riteniamo sia stata eseguita perfettamente, potrebbero volerci altri quattro o cinque mesi, il che ci porterebbe fino alla metà del 2026”, ha affermato la banca francese.

Con un calendario del genere all’orizzonte, gli azionisti di BBVA dovranno prepararsi per un altro anno di incertezza e volatilità, a meno che l’entità presieduta da Carlos Torres non tenti di ritornare sulla via amichevole, come suggerito dalle fonti consultate.

BBVA perderebbe il focus commerciale

Il problema non è solo la scadenza, ma la quantità “significativa” di risorse che BBVA dovrà dedicare all’offerta pubblica di acquisto per realizzarla perfettamente, ha aggiunto Exane BNP Paribas.

Ciò farebbe perdere al gruppo basco il suo focus commerciale, il che darebbe spazio ai soggetti concorrenti, in particolare Caixabank e Bankinter, ma anche Unicaja, Ibercaja o Abanca.

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Per questo motivo, le fonti consultate non escludono che BBVA migliori l’offerta per il Banco Sabadell del 10%, corrispettivo che verrebbe pagato in contanti. Anche in questo caso la banca dovrebbe mettere sul tavolo più risorse, il che va a discapito della performance delle azioni.

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