Il programma di riduzione del bilancio della Federal Reserve, noto come restrizione quantitativa (QT), dovrebbe concludersi nel dicembre di quest’anno senza perturbare in modo significativo i mercati finanziari, secondo gli specialisti di Barclays (LON:).
Questi esperti contrappongono all’attuale approccio graduale la brusca cessazione del QT nel 2019, che ha causato inattese difficoltà di finanziamento. L’analisi di Barclays evidenzia le strategie adottate dalla Federal Reserve per evitare di ripetere gli errori del passato e facilitare una transizione graduale.
“La Federal Reserve ha prolungato eccessivamente il processo QT nel 2019”, ha osservato Barclays. “La Fed non ha avuto una comprensione precisa dei livelli di fondi aggiuntivi che le banche volevano tenere per sicurezza, e ha prestato troppa attenzione all’area specifica del mercato dei fondi federali.”
Nella situazione attuale la Federal Reserve procede con maggiore cautela. Ha ampliato il monitoraggio delle condizioni alle quali le istituzioni finanziarie si prestano reciprocamente e ha iniziato a ridurre la QT mentre le banche continuano ad avere accesso a più di 3,4 trilioni di dollari in fondi di riserva. Inoltre, l’istituzione di una controparte centrale per le operazioni e la Standing Repo Facility (SRF) fungono da protezioni aggiuntive contro un’improvvisa mancanza di finanziamenti simile a quanto accaduto nel 2019.
Diversi indicatori che in precedenza indicavano tensioni di mercato nel 2018-19 mostrano attualmente un’attività elevata. Gli hedge fund possiedono una quantità simile di titoli di stato statunitensi finanziati da prestiti garantiti, e l’inventario dei titoli di stato statunitensi detenuti dalle società finanziarie è ai massimi storici.
Tuttavia, Barclays ritiene che la preparazione e le misure preventive della Federal Reserve garantiranno una conclusione senza interruzioni del QT.
“Individuiamo due ragioni principali per anticipare una conclusione più ordinata del QT quest’anno”, hanno osservato gli analisti.
“In primo luogo, la Federal Reserve sembra essere più attenta ai mercati finanziari e alle condizioni che vanno oltre il ristretto ambito del mercato dei fondi federali”, dicono gli analisti.
Il secondo motivo dell’ottimismo di Barclays è la crescita delle transazioni in cui un terzo facilita l’operazione e la compensazione centrale dal 2020. Queste pratiche hanno effettivamente aumentato la capacità delle società finanziarie di gestire le proprie scorte attraverso la compensazione.
“Le transazioni agevolate da terzi – e la compensazione centrale più in generale – aumentano la capacità delle società finanziarie di gestire le proprie scorte attraverso la compensazione. Il volume di questo tipo di transazioni, sia di acquisto che di vendita, supera i trilioni di dollari ed è più che raddoppiato dal 2019 “, sottolinea il rapporto.
In conclusione, Barclays prevede che la Federal Reserve metterà fine al QT a dicembre “senza grandi interruzioni” e “prima che compaiano indicatori di stress nei fondi federali o nei mercati dei pronti contro termine”.
Questo articolo è stato creato e tradotto con l’aiuto dell’intelligenza artificiale e rivisto da un editore. Per ulteriori informazioni, consulta i nostri Termini e Condizioni.
