Guardando Javier Milei e Jerome Powell, quali opportunità stanno emergendo nel mercato oggi?

Ma nel nuovo contesto dell’era Milei, con la stabilità del tasso di cambio per il momento, e di fronte a un notevole cambiamento nelle aspettative, Anche i cedri hanno riacquistato il loro vero fascino: la generazione di valore da parte del sottostante nei mercati azionari internazionali. In creolo, la sua vera fonte di valore. Inoltre, continuano ad essere un’opzione per dollarizzare i nostri risparmi, date le restrizioni valutarie ancora in vigore, essendo un’assicurazione contro la possibile perdita di stabilità dei cambi, anche se oggi sembra improbabile.

Cedears: opportunità globali

Indipendentemente dall’ambiente locale, I cedri sono uno strumento interessante per gli investitori nazionali per diversificare i propri risparmi dal rischio argentino, generando valore a lungo termine. La stabilità dei tassi di cambio osservata durante la gestione di Javier Milei ci porta a concentrarci sui rischi e sulle opportunità presentati dai mercati internazionali.

Le aspettative a breve termine si muovono di pari passo decisioni e segnali della Federal Reserve guidata da Jerome Powell, mentre arrivano i dati sull’inflazione e sull’attività economica. E a lungo termine, per la spinta che l’aumento della produttività dell’economia potrebbe ottenere grazie alla rivoluzione dell’intelligenza artificiale.

Cedears: breve termine al ritmo della Fed

All’inizio di questo mese la Federal Reserve ha tenuto la sua riunione di politica monetaria e, in linea con quanto previsto, ha mantenuto il tasso di riferimento nell’intervallo 5,25%-5,50% per la sesta riunione consecutiva, L’ultimo aumento risale a luglio dello scorso anno. Nel consueto comunicato si è sottolineato che nel primo trimestre dell’anno non si sono riscontrati progressi in termini di evoluzione dell’inflazione. Ma dopo tre mesi consecutivi di inflazione superiore alle attese, l’indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti ha mostrato un’inflazione per il mese di aprile inferiore alle aspettative, anche se ancora lontana dall’obiettivo della Fed.

Tuttavia, questi dati si aggiungono ad alcuni segnali di lieve rallentamento del livello di attività economica, che, nonostante mostrino un’economia solida basata su un mercato del lavoro robusto, lo suggeriscono La dinamica inflazionistica potrebbe risultare più contenuta rispetto al primo trimestre dell’anno. Ricordiamo anche che la Fed ha chiarito che non sarebbe stato necessario un nuovo aumento dei tassi, essendo il livello attuale sufficientemente restrittivo, suggerendo che manterrà i tassi al livello attuale forse più a lungo, con un taglio dei tassi molto probabilmente come prossima mossa.

In questo modo, dopo i dati favorevoli sull’inflazione, il mercato ha reagito con una forte compressione dei tassi lungo tutta la curva. Il tasso dei titoli del Tesoro a 10 anni, considerato il “tasso privo di rischio” dopo aver raggiunto i massimi in aprile, toccando il 4,7%, è sceso nuovamente al 4,3%.generando a nuovo slancio nel mercato azionario.

Questo continua a essere il più importante “catalizzatore” a breve termine per i mercati quando si prezzano gli asset rischiosi globali. Ricordiamo che quando il “tasso privo di rischio” è considerato il tasso “floor” da attualizzare nei modelli di valutazione azionaria, è evidente che I segnali di riduzione dei tassi inviati dalla Fed vengono accolti positivamente dagli investitori, che sono ulteriormente alimentati dai buoni dati sull’inflazione. Pertanto, un tasso più basso implicherebbe una penalità minore sui flussi di cassa futuri attesi.

Il catalizzatore a breve termine

Fonte: Bloomberg

L’anno iniziato con buoni argomenti per rimanere aggressivi nel nostro portafoglio Cedearsci ha premiato con i principali indici azionari statunitensi ai massimi storici, in termini nominali. Il 9 febbraio l’indice S&P 500 ha superato i 5.000 punti per la prima volta nella sua storia, attestandosi attualmente a circa 5.300 punti.e solo tre mesi e pochi giorni dopo lo fece il Dow Jones, che il 16 maggio ha superato i 40.000 punti per la prima volta nella sua storia.

Cedri: a lungo termine, Si scatena un nuovo impulso sui mercati?

Guardando al lungo termine, alla luce del rivoluzione promessa dall’intelligenza artificiale, non si può escludere uno scenario favorevole per il resto del decennio. Nonostante i tassi più elevati, l’economia mantiene il suo livello di crescita a lungo termine e se gli investimenti provocano un aumento della produttività, l’inflazione può essere tenuta a bada. In questo modo, a contesto simile a quello osservato negli Stati Uniti tra il 1994 e il 2000, periodo caratterizzato da un notevole aumento della produttività grazie ad Internet. Ciò causò anche un ottimo andamento delle azioni in quel periodo, grazie alla crescita degli utili aziendali.

Il boom dell’Intelligenza Artificiale sta determinando una forte spinta per le aziende tecnologiche, nel settore in crescita e a grande capitalizzazione. Al di là del fattore speculativo che esiste sempre attorno a una nuova tecnologia, l’emergere dell’intelligenza artificiale è supportato da miglioramenti nella produttività del lavoro, con un balzo registrato dopo quindici anni di stagnazione.

Allo stesso tempo, il notevole aumento delle valutazioni delle aziende che promuovono lo sviluppo dell’intelligenza artificiale non avviene senza sostegno, ma è legato a miglioramenti tangibili degli utili nell’immediato futuro. In questo senso l’episodio non somiglia alla bolla delle “dotcom” dell’inizio di questo millennio, ma appare piuttosto molto più solido dal punto di vista economico.

I buoni risultati superano le aspettative nel bilancio stagionale: Google, Apple e Microsoft supportano la nostra tesi

Questi tre giganti tecnologici che fanno parte del Portafoglio consigliato dai criteri Cedearshanno sorpreso ancora una volta con il loro buoni risultati trimestrali. In questo contesto, queste alternative di investimento potrebbero essere guidate da catalizzatori sia a “breve” che a “lungo” termine. Nel breve termine, una diminuzione del tasso privo di rischio aumenterebbe le valutazioni di quei titoli i cui flussi di cassa dovrebbero essere in gran parte distanti nel tempo., ed è questo il caso delle società tecnologiche in crescita e a grande capitalizzazione. Anche a causa della spinta a lungo termine che l’intelligenza artificiale potrebbe generare nelle loro valutazioni, poiché sono a priori quelle che hanno maggiori probabilità di monetizzare l’impatto di una maggiore produttività sull’economia.

• Microsoft ha riportato risultati eccellenti il ​​25 aprile, dove i profitti sono aumentati del 17%, l’utile operativo del 23% e sia l’utile netto che l’utile per azione del 20% su base annua. Il management ha evidenziato le opportunità nei ricavi legati all’intelligenza artificiale e al cloud, dove Microsoft Copilot e Copilot Stack stanno guidando una nuova era di trasformazione dell’intelligenza artificiale. Per comprendere il potenziale di valore dell’azienda, Microsoft ha chiuso il trimestre con 80 miliardi di dollari in liquidità e investimenti a breve termine, superando il suo debito di 65,4 miliardi di dollari. Il flusso di cassa operativo nei nove mesi terminati il ​​31 marzo è aumentato a 81,4 miliardi di dollari da 58,8 miliardi di dollari, con un flusso di cassa libero di 50,7 miliardi di dollari. Pertanto, la sua forte adozione dell’intelligenza artificiale e l’aumento del flusso di cassa operativo lo evidenziano come una delle migliori opzioni di investimento in questo ambiente.

• Manzana Da parte sua, nei primi giorni del mese in corso ha riportato risultati migliori del previsto. I ricavi sono stati di 90,8 miliardi di dollari e l’utile per azione è stato superiore al consenso. Inoltre, ha aumentato il dividendo e lanciato un massiccio programma di riacquisto di azioni proprie, registrando ricavi record di tutti i tempi nel settore dei servizi e ha lanciato Apple Vision Pro, dimostrando il suo potenziale. A sua volta, mostra un rimbalzo delle vendite di iPhone, nonostante la concorrenza in Cina che ha portato a un nuovo record di utili per azione per il trimestre.

• Mentre Google (Alphabet) ha ottenuto risultati che hanno superato le aspettative in termini di ricavi e profitti. L’utile per azione è stato pari a 1,89 dollari, in calo rispetto a 1,17 dollari nel trimestre di un anno fa e ben al di sopra del consenso. Il management ha evidenziato ottime prestazioni in aree come il servizio di “ricerca”, YouTube e il cloud, indicando anche un forte slancio in tutta l’azienda grazie alla sua leadership nella ricerca e nelle infrastrutture sull’intelligenza artificiale.

Probabilmente è ancora prematuro sapere se l’AI porterà i grandi benefici previsti per l’economia globale, così come i cambiamenti proposti da Milei per la stabilità dell’economia locale. Tuttavia, ci sono segnali che hanno portato il mercato azionario americano a rivalutarsi in modo aggressivo, consentendoci al contempo di diversificare meglio il rischio dei nostri portafogli. In questo contesto, il buon andamento di questo segmento potrebbe continuare, al di là delle decisioni dei policy maker.dove sembra conveniente essere investiti.

Criteri di gestione patrimoniale