L’autore è un analista senior del settore lattiero-caseario presso Terrain.
Mentre l’industria lattiero-casearia attraversa la fase di crescita primaverile, ci troviamo a chiederci dove sarà il fondo per i prezzi del latte. Vorremmo anche sapere se i prezzi futuri più ottimistici nella seconda metà dell’anno rappresenteranno un’opportunità per garantire prezzi favorevoli.
I prezzi del latte di classe III hanno avuto un inizio difficile quest’anno. Marzo ha registrato il prezzo più alto finora a 16,34 dollari per quintale (cwt.), ma aprile sembra destinato a ricadere nella fascia media dei 15 dollari. I prezzi della Classe IV sono andati decisamente meglio, ma la Classe IV ha un impatto minore per la maggior parte dei produttori, soprattutto se il latte di Classe IV di valore più elevato viene opportunisticamente depoolato.
La buona notizia è che i mercati sembrano pronti a migliorare da qui in avanti. Aprile sarà un altro mese difficile per i prezzi del latte, ma oltre a ciò, i futures mostrano circa 3 dollari al cwt. miglioramento rispetto ai livelli attuali.
A seconda delle singole operazioni, i prezzi dei futures più alti nella seconda metà dell’anno potrebbero essere sufficienti o meno a compensare le sfide dei primi mesi. Ma cercate i salti del mercato come opportunità per bloccare i prezzi, almeno parzialmente, perché la forza sostenuta dei prezzi non è garantita.
La fornitura di latte è scarsa
La stagnazione dell’offerta di latte continua a sostenere i prezzi, ma non è sufficiente da sola a garantire una redditività sufficiente. I rapporti sulla produzione di latte continuano ad arrivare con numeri negativi anno su anno (YOY). Nel primo trimestre del 2024, la produzione di latte è diminuita dell’1% rispetto allo stesso trimestre dell’anno scorso. Il numero delle vacche sta diminuendo e non è un segreto a questo punto che non ci sono molte manze sostitutive in programma.
Le dinamiche del mercato della carne bovina continuano a essere il fattore principale che determina il calo del numero di vacche e manze. Dati i prezzi estremamente elevati imposti dai vitelli incrociati da carne in un momento in cui i produttori di latte hanno bisogno di entrate aggiuntive, non c’è da meravigliarsi che sempre più vitelli vengano allevati per la carne piuttosto che aggiunti al pool di sostituzione della mandria da latte. Anche una volta che le condizioni del mercato lattiero-caseario alla fine si invertiranno, per uscire dal deficit delle vacche da latte ci vorrà del tempo.
Con una bassa produzione di latte e valori più alti che spingono il latte verso i mercati della Classe IV rispetto alla Classe III, la crescita della produzione di formaggio ha iniziato l’anno al di sotto del trend. I prezzi spot del latte nell’Upper Midwest suggeriscono che il latte in eccedenza, poco costoso, non è così disponibile per riempire le vasche di formaggio come lo era l’anno scorso. Il cheddar è stato più lento della mozzarella, ma la produzione totale combinata di formaggio nei primi due mesi del 2024 è scesa di circa lo 0,5% su base annua.
I prezzi del burro, nel frattempo, sono saliti costantemente durante tutto l’anno, raggiungendo finalmente la soglia dei 3 dollari la libbra a fine aprile. Questa forza dei prezzi ha incoraggiato un maggior flusso di latte verso la Classe IV, con una produzione di burro in aumento del 5% su base annua durante i primi due mesi dell’anno.
Anche se il rialzo dei prezzi del burro ha uno slancio dalla sua parte, c’è molta crema disponibile per dissipare qualsiasi preoccupazione prematura sulla carenza di burro per le festività natalizie. Se la panna iniziasse a finire nel gelato nei mesi estivi, allora ci potrebbe essere più spazio per un aumento dei prezzi del burro.
La domanda muove l’ago
Una minore offerta di latte è positiva per i prezzi, ma è la domanda il punto in cui avremo davvero bisogno di vedere la forza per far salire i prezzi. Fortunatamente, ci sono stati barlumi di speranza sul fronte delle esportazioni.
Il Messico, la nostra destinazione principale per le esportazioni di formaggio, ha registrato un febbraio straordinario, in crescita del 60% su base annua. Un forte tasso di cambio peso/dollaro e un’economia favorevole hanno contribuito a mantenere la domanda, mentre molti degli altri nostri clienti esportatori hanno avuto difficoltà.
I prezzi del formaggio statunitense sono ancora una volta competitivi sui mercati globali. Gli Stati Uniti sono stati valutati al di sotto dei livelli dell’Unione Europea e della Nuova Zelanda per la maggior parte dell’anno, un’inversione rispetto allo scorso anno, quando gli Stati Uniti erano stati privati di molte opportunità di esportazione. Se questo sconto verrà mantenuto – preferibilmente a causa di un rialzo dei prezzi globali piuttosto che di un rallentamento dei prezzi statunitensi ai livelli bassi a cui sono stati – ciò è di buon auspicio per un miglioramento delle esportazioni nel resto dell’anno.
La domanda interna dei consumatori è rimasta sana, anche se ci sono alcuni segnali di resistenza contro l’aumento dei prezzi. Le principali aziende alimentari e di ristorazione hanno segnalato reazioni contro l’inflazione, tra cui McDonald’s, PepsiCo e Kraft. Nonostante l’inflazione complessiva ostinatamente elevata, i prezzi al dettaglio dei prodotti lattiero-caseari sono in calo. Tuttavia, il cibo fuori casa resta costoso e potrebbe continuare ad affrontare difficoltà.
Un equilibrio precario
Questi fattori combinati suggeriscono che i mercati sono in un equilibrio precario. Si spera che aprile segnerà la fine dei prezzi di Classe III inferiori a 16 dollari, ma non ci sono garanzie che non dovremo affrontare ulteriori pressioni al ribasso in futuro. Quando i mercati ricevono una spinta da alcune notizie positive, vale la pena prendere in considerazione l’adozione di misure per gestire il rischio di ribasso.
Rispetto allo scorso anno, il 2024 sarà più impegnativo dal punto di vista assicurativo e di gestione del rischio. Si prevede che il margine calcolato utilizzato nel programma di copertura del margine dairy sarà vicino al margine più alto tra latte meno mangime dall’inizio del programma. Ciò non si traduce necessariamente in margini agricoli record, poiché non tiene conto delle spese per interessi, della manodopera o di molte altre realtà dell’azienda agricola. Ciò significa che i pagamenti assicurativi difficilmente verranno pagati quest’anno. Nel frattempo, i mercati non sono entrati nell’anno in una posizione particolarmente forte, quindi i produttori non hanno avuto le stesse opportunità di assicurarsi una copertura favorevole per la protezione del reddito lattiero-caseario che hanno avuto per il 2023.
Il resto del 2024 probabilmente riserverà ancora qualche sorpresa. Sarà un anno per osservare da vicino i mercati, non per cercare di cronometrarli o cogliere i picchi, ma per sfruttare le opportunità quando si presentano.
