La BCRA continua ad abbassare i tassi di politica monetaria e le banche riducono di conseguenza il tasso dei depositi a termine, strumento di investimento preferito dagli argentini solo dietro al dollaro.
Con un dollaro calmo da diversi mesi e un’inflazione elevata che diluisce il potere d’acquisto dei risparmi, Gli investitori e i risparmiatori si rivolgono agli investimenti in pesos per cercare un rendimento che almeno corrisponda all’inflazione.
Lui tempo determinatoi fondi monetari, le cauzioni e i conti remunerati abbassavano i loro tassi in base ai tagli del tasso di riferimento della Banca Centrale della Repubblica Argentina, dando oggi un rendimento mensile medio del 4,5% con un’inflazione mensile intorno al 9%, cioè Gli interessi sull’investimento coprono solo la metà della perdita di potere d’acquisto generata dall’aumento dei prezzi.
È giusto abbassare la tariffa? Sì, i tassi elevati sono insostenibili nel tempo, scoraggiano gli investimenti produttivi e aumentano il costo dei finanziamenti. Tassi elevati contribuiscono anche indirettamente all’inflazione e all’aumento dei prezzi e la riduzione di questi tassi è essenziale per la stabilizzazione dell’economia argentina.
Anche se il costo dei finanziamenti (prestiti personali, carte di credito, interessi bancari) non è diminuito come hanno fatto i depositi a tempo determinato e come faranno investimenti simili nel breve termine, i cambiamenti non entrano in vigore dall’oggi al domani.
Se la durata fissa non è più in grado di coprire o addirittura avvicinarsi all’inflazione e il dollaro è stabile, Occorre analizzare altre alternative di investimento per preservare e aumentare il potere d’acquisto del risparmio e del capitale.
Sebbene ci siano molte altre alternative sul mercato, mi concentrerò su titoli rettificati dal CER e in titoli localidue opzioni in pesos e che oggi vengono scelte da molti investitori che in precedenza investevano in termini fissi o in fondi del mercato monetario.
Opzioni di investimento in pesos
Obbligazioni e lettere CER: Questi titoli adeguano il loro capitale all’inflazione in base all’indice CER. In generale sono a strumento conservativo che consente di mantenere il potere d’acquisto con un rischio basso o nullo a seconda dei casi. Se una cambiale/obbligazione fosse offerta e tenuta fino alla scadenza, cioè senza essere negoziata in nessun momento sul mercato secondario, Il suo rendimento sarebbe esattamente l’inflazione del periodo e il rischio sarebbe pari a zero..
Nel caso di acquistarlo dopo la sua offerta o di venderlo prima della sua scadenza, negozieremo sul mercato secondario al valore determinato dal mercato. In tal caso si rischia di ottenere rendimenti inferiori all’inflazione o addirittura perdite a seconda del prezzo al quale viene acquistato e venduto, e soprattutto del rapporto tra il suo prezzo e il suo valore reale.
Qual è il reale valore di un titolo CER?: I titoli CER, come ho detto prima, si adeguano all’inflazione ma vengono acquistati e venduti in pesos. Questi pesos vengono adeguati all’inflazione il giorno dell’asta e della scadenza, prendendo come base di calcolo l’indice CER di 10 giorni prima delle rispettive date. Allo stesso tempo, durante la vita del titolo, il suo valore reale è equivalente all’indice CER di 10 giorni prima della data di consultazione. Ad esempio possiamo dire che se voglio valutare un titolo oggi devo guardare il prezzo dell’indice CER al 23/04/2024 e dividerlo per il valore di emissione del CER, e così otterrò la valutazione reale del la sicurezza. A quel valore devo dividerlo per la valutazione di mercato dell’obbligazione oggi. Otterremo un valore vicino a 1.00.
Se il valore è 1,00, significa che il titolo è scambiato alla pari e quindi acquistarlo al valore di mercato corrente alla scadenza pagherà esattamente il tasso di inflazione da oggi fino alla data di scadenza.
Se il valore è superiore a 1,00, il titolo viene scambiato sotto la pari, il che significa che alla scadenza pagherà l’inflazione più una percentuale aggiuntiva (l’eccedenza di 1,00).
Se il valore è inferiore a 1,00, il titolo viene scambiato sopra la pari, il che significa che alla scadenza il titolo non avrà raggiunto l’inflazione del periodo.
Prendiamo ad esempio il titolo TX28
- Data di emissione: 09/04/2020
- Valore CER 10 giorni prima dell’emissione: 22.5851
- Valore di mercato attuale: $ 16,10
- Valore CER al 23/04/2024: 345.3418
- Valore reale del titolo: 0,9496
- Interpretazione: Il titolo è quotato sopra la pari, quindi alla scadenza non sarà in grado di compensare l’inflazione del periodo.
L’altra alternativa in pesos è il azioni locali. Questi strumenti sono strumenti a reddito variabile, quindi i rischi e i relativi rendimenti sono più elevati e possono essere investiti attivamente o passivamente.
Portafoglio azionario gestito attivamente: In questo caso, si scelgono sul mercato alcuni titoli specifici, dando priorità a quelli con la migliore proiezione a breve termine, e si acquistano e vendono su base quindicinale, mensile o trimestrale (o quando la situazione lo richiede), cercando così di superare l’andamento della media del mercato. Ciò richiede tempo, conoscenza e analisi di mercato che possono essere messe nelle mani di un consulente finanziario.
Portafoglio azionario gestito passivamente: In questo caso si acquista una maggiore varietà di azioni, generalmente vengono utilizzate quelle che compongono l’indice Merval e rimangono invariate nel tempo.
Sono investimenti che presentano molta volatilità e rischio in entrambi i casi ma in generale nel medio e lungo termine danno rendimenti più elevati rispetto a qualsiasi altro investimento.
