Dopo l’approvazione della Legge Base, l’esborso del FMI e il rinnovo dello swap di 5.000 milioni di dollari con la Cina, si è aggiunta la buona notizia di un’inflazione al 4,2% a maggio.
Gli investitori hanno risposto con euforia e il governo ha attuato una piccola deregolamentazione dei titoli azionari, eliminando l’obbligo per chi investe in dollari di inviare la propria valuta alle banche. In questo modo, potranno reinvestire il capitale e gli interessi sulle obbligazioni senza doverli prima trasferire su un conto bancario. Ora possono avere 15 giorni lavorativi. La fatidica comunicazione “A” 7340 della Banca Centrale irrita gli investitori che ne vogliono l’abrogazione definitiva. Ieri la BCRA ha fatto un passo in questa direzione.
Anche se resta da chiarire cosa accadrà alla Camera dei Deputati, dopo la bocciatura al Senato del capitolo sulle imposte sui redditi e sul patrimonio personale della legge sulle Basi, il mercato ritiene che il presidente Javier Milei riuscirà a realizzare la riforma.
Al di là dei dettagli, i titoli di stato e le azioni hanno volato, mentre il dollaro in tutte le sue versioni è crollato. Allo stesso tempo, è apparsa sulla scena la possibilità di avere tassi di interesse positivi perché l’inflazione di maggio è vicina al rendimento del LECAP, che era molto richiesto.
I dollari sono stati i grandi perdenti durante il round. IL Mani grandi Erano venditori dall’apertura. La liquidità con regolamento (CCL) ha perso 27,48 dollari (-2,1%) e ha chiuso a 1.274,21 dollari. Il deputato è sceso di 37,84 dollari (-3%) a 1.241,10 dollari. Il dollaro libero ha adeguato i suoi prezzi con forza. È sceso da $ 40 a $ 1.245.
Nel mercato libero dei cambi (MLC) sono stati gestiti 365 milioni di dollari, di cui la Banca Centrale ne ha trattenuti 137 milioni e ha aumentato le sue riserve di 9 milioni portandole a 29.273 milioni di dollari. Gli importatori hanno guadagnato 228 milioni di dollari.
Per quanto riguarda gli affari della MLC, il rapporto della società di consulenza F2, di Andrés Reschini, evidenzia che “si tratta della cifra più grande liquidata dal 16 maggio. Anche se le modifiche agli utili e al patrimonio personale sono state respinte nel pacchetto fiscale, potrebbe esserci una vendetta a livello deputato”.
Sottolinea che con un’inflazione al 4,2% a maggio “lo spread tra tassi pronti contro termine e CPI starebbe già scomparendo, a conferma che i tassi negativi stanno volgendo al termine. Se sostituiamo l’indice dei prezzi al consumo con l’inflazione core, che era del 3,7%, il frullatore è praticamente scomparso a maggio. Di pari passo con l’euforia per la legge Bases e una maggiore risoluzione attraverso la legge miscela 80/20, il CCL ha registrato il calo giornaliero maggiore dal 16 febbraio, anche se il divario con il tasso di cambio è ancora intorno al 40%.
Naturalmente, il mercato dei futures era calmo perché non aveva senso scommettere contro di esso poiché la svalutazione sembra più lontana.
I titoli sovrani sono stati i grandi vincitori con aumenti di oltre il 4% nei titoli più rappresentativi: AL30D e Global 2030. Maggiore domanda per Globales 2035 (+4,1%) e Global 46D (+5,1%).
Secondo il team di ricerca di Adcap Grupo Financiero, “con il materializzarsi del rialzo dei titoli sovrani, vediamo un’opportunità in Bopreal e negli strumenti legati all’inflazione. Dopo l’approvazione della legge sulle basi e del pacchetto fiscale, la curva sovrana ha reagito rapidamente e ha raggiunto i nostri obiettivi ottimistici. In questo modo, il governo potrebbe riconquistare gran parte della sua importanza e guidare l’agenda politica”.
Nelle obbligazioni in pesos, dopo la caduta del dollaro, il fondo d’investimento vede un’opportunità “poiché alcune pressioni scompaiono. Inoltre, il fatto che la tassa PAIS venga ridotta dal 17,50% al 7,50% ridurrà parte del sostegno del dollaro. Pertanto, vediamo un aumento del 7% dei BONCER. In alternativa, BOPREAL potrebbe essere un’opportunità con un rialzo medio del 4%, visto che sono rimasti indietro”.
Nicolás Cappella, trader di investimenti in borsa, si è chiesto se “dopo la Legge sulle Basi, l’approvazione dello swap e un nuovo prestito da parte del FMI, possiamo aspettarci un rialzo delle azioni?”
Il rialzo dei titoli sovrani ha fatto scendere il rischio paese di 63 unità (-4,2%) a 1.421 punti base.
Le obbligazioni CER hanno registrato un notevole calo a causa dell’annuncio della fine dei tassi negativi. “Tassi reali positivi sono importanti di fronte ad un possibile rialzo delle azioni e anche per vedere se le banche esercitano o meno le loro mette (opzioni per la vendita anticipata di obbligazioni alla Banca Centrale) che è, secondo Milei, l’unica cosa che resta da risolvere per rialzare il titolo”, ha detto Cappella.
I LECAP hanno continuato a salire e i tassi si sono attestati in un range compreso tra il 3,05% per i 17 giorni più brevi e il 4,09% mensile effettivo per quelli con scadenza il prossimo febbraio.
La sezione lunga è stata più pesante perché si prevede che nelle prossime gare del Tesoro ci saranno opzioni a più breve termine che offriranno rendimenti superiori al 4% per sostenere questa politica dei tassi positiva.
Il mercato azionario ha avuto una svolta positiva. Con l’approvazione del RIGI per gli investimenti energetici, gli annunci di investimenti da parte delle compagnie petrolifere non hanno tardato ad arrivare. Il Merval dei principali titoli è così cresciuto del 2,4% in pesos e del 4,6% in dollari.
I ruoli più importanti sono stati quelli delle banche. Supervielle è cresciuta del 7,67% e le società energetiche hanno registrato incrementi superiori al 5%.
Gli ADR, i certificati azionari quotati alla Borsa di New York, hanno avuto il primato sui rialzi. I migliori sono stati Supervielle (+9,9%), BBVA (+7,3%) e Central Puerto (+7%).
Per oggi è previsto un riassetto delle obbligazioni CER e vedremo quale fortuna avrà il dollaro. Le obbligazioni sovrane potrebbero avere un ulteriore impulso. I più ricercati hanno parità di quasi il 57%
