In un altro round anemico, a causa della cautela degli investitori che aspettano l’uscita delle azioni e scommettono su un rialzo del dollaro ufficiale alla fine di luglio o all’inizio di agosto, i dollari finanziari hanno avuto posizioni contrastanti. Il dollaro MEP è aumentato di 14,67 dollari (+1,1%) e il contante con regolamento (CCL), con sollievo del governo, è sceso di 1,24 dollari (-0,1%). Questo dollaro è influenzato dalle esportazioni. La diminuzione è dovuta alla liquidazione delle valute agricole che ha permesso alla Banca Centrale di acquistare 43 milioni di dollari sul mercato libero dei cambi. Le riserve, dopo gli acquisti, hanno recuperato 71 milioni di dollari e hanno chiuso a 29.781 milioni.
Oggi i produttori sono più preoccupati per ciò che accade all’estero, dove i prezzi della soia e del mais stanno scendendo, che per il tasso di cambio. La Borsa di Rosario rileva che “la giornata di martedì sul mercato interno è stata caratterizzata da un discreto dinamismo commerciale. Sul mercato della soia c’è stato un solo acquirente che ha offerto apertamente condizioni, mentre le offerte a vista erano inferiori ai record di lunedì. Il mais ha mostrato un livello moderato di attività, presentando prezzi disparati, in una sessione che ha registrato una minore presenza di partecipanti attivi. “Il grano ha mantenuto la sua tendenza al ribasso e il volume degli affari ha continuato a essere limitato.”
Il Consiglio Agroindustriale argentino ha presentato il rapporto sulle esportazioni di maggio e ha sottolineato che è stato esportato il 23% in più rispetto allo stesso mese dell’anno scorso. “In totale ha esportato 4.626 milioni di dollari, che supera di 864 miliardi quanto esportato nel maggio 2023”.
Per quanto riguarda il tasso di cambio multilaterale, hanno indicato che è sceso del 4% rispetto ad aprile, anche se la media di gennaio-maggio rimane del 12% superiore al 2023.
Secondo la società di consulenza F2 di Andrés Reschini, “la seconda ruota ci lascia brutte notizie per il materie prime agricolo perché il calo del grano e del mais è continuato, mentre la soia non è riuscita a sostenere la crescita e ha restituito buona parte di quanto guadagnato nei due cicli precedenti. La MLC ha visto il secondo round consecutivo di acquisti da parte della Central per 43 milioni di dollari, leggermente inferiori ai 47 milioni di ieri. Ma la media mobile a 5 ruote scende a -21 milioni di dollari, il punto più basso da quando Milei è entrato in carica, il che indica che c’è ancora bisogno di migliorare sotto questo aspetto per poter invertire la tendenza, cosa su cui ci sono molti dubbi .”
Per quanto riguarda il mercato dei futures, ha affermato che “hanno attirato buona parte dell’attenzione dopo essersi adeguati al rialzo con rialzi superiori al 3% e rialzi impliciti che si surriscaldano, raggiungendo oltre l’80% effettivo annuo nel caso del mercato di fine ottobre scadenza, la cui variazione rispetto a settembre 2024 supera l’inflazione attesa dall’ultimo REM per lo stesso periodo. In questo modo i prezzi accumulano guadagni fino al 5,1% in una settimana.”
I risparmiatori hanno seguito la loro strada e hanno deciso di svalutare il peso. Intuiscono che il programma economico ha bisogno di rinforzi e non riescono a trovarli. Poi si coprono e vanno al mercato libero dove pagano il dollaro “blu” 35 dollari (+2,6%) più caro di 3.365 dollari. Il rialzo è stato continuo e ha chiuso ai massimi della giornata.
Da quando Milei è entrato in carica, il dollaro libero è aumentato del 35%, meno dell’inflazione, ma la fedeltà all’aggiustamento dei primi mesi si è diluita e ora alcuni vogliono recuperare il ritardo del cambio e altri si coprono con una svalutazione. I risparmiatori piccoli e medi agiscono sempre più velocemente delle mani grandi, motivo per cui la “blu”, dopo la carta del dollaro quotata a 1.484 dollari, è la più alta del mercato.
I titoli CER sono stati i titoli in peso con la performance peggiore e quelli in scadenza quest’anno sono scesi fino al 2%. Il LECAP ha operato in modo misto, ma con poco movimento e molte vendite nel segmento corto perché c’erano venditori che volevano partecipare alla gara di oggi.
Secondo Nicolas Cappella, commerciante di Investire in Borsa nel bando “abbiamo short LECAP con un tasso minimo che scade il 30 settembre del 4,25%. Questi LECAP a breve termine avranno un tetto congiunto di 6 miliardi di dollari che corrisponde alla scadenza del TDJ24 (dual bond) e del LECAP a giugno. Allo stesso tempo c’è una novità dollaro collegato (bonus legato alla svalutazione) e LECAP a dicembre senza limite di emissione”. Le obbligazioni più performanti sono state quelle legate al dollaro (dollaro collegato) che ha avuto incrementi notevoli. Il TV25 con scadenza il 31 marzo è salito del 2,43% e il dual bond che si adegua alla svalutazione o all’inflazione, con scadenza il prossimo agosto è salito del 5,6%. “Il mercato forse sta già cominciando a giocare fuori dalle azioni”, ha detto Cappella.
Le obbligazioni sovrane hanno avuto una giornata irrilevante con cali moderati. Il rimbalzo dal calo iniziale è arrivato verso la fine della ruota, il che apre qualche speranza per oggi. In ogni caso, gli investitori attendono ciò che accadrà al Congresso con la Legge sulle Basi. Gli stranieri sono assenti e il mercato si sente. Il rischio paese ha chiuso pressoché invariato a 1.440 punti base.
La Borsa ha avuto una giornata tranquilla con lievi riprese. Il Merval dei principali titoli azionari è salito dello 0,7% in pesos e dello 0,8% in dollari a causa del lieve calo del CCL. Gli affari sono stati moderati e hanno superato appena i 21 miliardi di dollari.
Negli ADR – certificati di partecipazione azionaria argentina quotati alla Borsa di New York – hanno prevalso i rialzi. I risultati migliori sono avvenuti con Mercado Libre, che è salito del 3,8% ed Edenor con il 2%.
Gli investitori seguiranno da vicino la gara del Tesoro. Il tasso LECAP per dicembre è fondamentale. Il minimo del 4,25% di settembre non li convince, sembra poco remunerativo per tanto rischio.
