La città analizza su cosa conviene puntare dopo la legge Basi

Il contesto dell'”equità” argentina

Dall’assunzione di Javier MileiLui S&P Merval in dollari ha evidenziato una performance eccezionale, registrando un incremento di circa il 24,5% misurato in dollari Contanti con regolamento (CCL). Anche se è ancora lontano dai suoi massimi storici (area di 1.800 dollari USA nel 18 febbraio, circa 2.200 dollari USA adeguati all’inflazione).

Pertanto, poiché Inviu sollevare la questione su cosa sia meglio, se andare verso il reddito fisso o reddito variabile. Nella valutazione del rapporto rischio-rendimento rispetto al rischio paese si osserva un livello di capitale proprio in dollari superiore alla media. “Se la correlazione storica verrà rispettata in futuro, esiste la possibilità che il Rischio Paese e/o il Merval si aggiustino al ribasso“, scorrono dall’area Ricerca Broker.

La prospettiva della società di intermediazione è che esiste una possibilità di una correzione al ribasso sia dell’indice azionario BYMA che del rischio paese a breve termine (buona per le obbligazioni), vedendo maggiore probabilità in quest’ultimo. “Sebbene in contesti di mercato rialzisti, il flusso di investimenti può dominare il trend, a volte ignorando la logica fondamentale”, avverte.

Per quanto riguarda il mercato azionario locale, aggiunge che la proiezione è che l’indice S&P Merval continuerà a sperimentare volatilità nei prossimi mesi. perché gli occhi saranno puntati sulla forza della ripresa economica.

La promozione della legge Basi e del Patto di Maggio

Per Inviu, in un contesto dove il Legge delle basi con modifiche, con un Patto di maggio senza grande significato e un saldo fiscale parziale senza alcun miglioramento significativo nella qualità dell’aggiustamento, nonché con una ripresa economica non così pronunciata, si potrebbe prevedere un rischio paese di circa 1.000 punti basee questo “permette un certo apprezzamento dei titoli, anche se limitato grazie al moderato miglioramento della percezione del rischio e del contesto economico”.

Per Gustavo Neffasocio di Ricerca per i traderora con l’approvazione della legge Basi, il cambio dovrebbe convergere verso valori più stabili dare un po’ di tranquillità al Governo a breve termine. Ciò, aggiunge lo stratega, dovrebbe essere accompagnato da un aumento del recupero delle riserve che ha rallentato a giugno, come accennato nelle prime righe di questa nota.

Neffa però avverte che, nonostante l’agricoltura sia in liquidazione, “Si avvicinano mesi di minore accumulo netto (riserve) a causa degli impegni da pagare in dollari, ma tutto questo in un contesto di maggiore ottimismo, perché il Governo farà approvare le sue prime leggi che gli daranno una certa legittimità e consenso politico. Buoni segnali per il mercato.

La strategia alla base della legge Basi sul reddito fisso

Secondo l’ultimo rapporto della società di consulenza 1816, l’obbligazione collegata in dollari TZVD5con scadenza dicembre 2025 e collocata in asta ieri con un Tasso Annuo di Equilibrio (TEA) del -8,79%, presenta alcune sfide in termini di valutazione.

Nello scenario più favorevole, supponendo che si verifichi una svalutazione e che il tasso di cambio venga eliminato nella seconda metà del 2024, il tasso di cambio fissato dalla Comunicazione “A” 3500 dovrebbe essere notevolmente elevato per questo bonus è competitivo con un Lecap.

In confronto, sintetico legato al dollaro costruiti con obbligazioni e futures CER o Lecap 2025 sono più attraenti. Ad esempio, alla chiusura di mercoledì, una combinazione del Lecap del 25 marzo con i future del 25 marzo offriva un TEA di DL+0,6%. Tuttavia, questi sintetici affrontano il problema della bassa profondità nei futures a lungo termine.

Presso Rofex, l’open interest di tutti i contratti con scadenza nel 2025 ha superato di poco i 100 milioni di dollari. Se questa restrizione non è significativa, è possibile ricercare maggiori prestazioni armando i sintetici con CER.che prevede un tasso aggiuntivo nel caso in cui l’inflazione nella restante parte del 2024 superi la media mensile del 4,3% che eguaglia il T2X5 TEA con quello del Lecap di gennaio.

Dollaro e investimenti

Queste strategie non richiedono necessariamente una svalutazione nel 2024 dare frutti a breve termine; “È sufficiente che il mercato cerchi copertura tramite il dollaro collegato, come di solito fa nel secondo semestre”, aggiunge 1816.

Per i portafogli senza restrizioni sul tasso di cambio, La società di consulenza mantiene una visione positiva riguardo alle obbligazioni globaliconsiderando che, nonostante l’impatto dell’aggiustamento fiscale e dei relativi prezzi sull’attività economica, i cittadini continuano a sostenere un governo favorevole al mercato molto impegnato a garantire il surplus fiscale.

In questo senso la priorità è la consulenza il lungo tratto della curvache, grazie alle sue parità inferiori, offre una copertura maggiore rispetto ai GD30 e GD29 globali nel caso in cui l’Argentina ritorni in territorio di “distress”, “pur avendo comunque un maggiore potenziale al rialzo se la curva dei rendimenti sovrani si normalizza”.

Ai prezzi attuali, l’attrattiva del Global 2041 (GD41) rispetto al 2035 (GD35) risalta grazie alla parità inferiore e al contratto migliore. “Sebbene il GD35 avrà più flussi nei prossimi anni, il GD41 offre una maggiore sicurezza contrattualequalcosa da considerare in caso di uno scenario di normalizzazione dell’accesso al credito internazionale da parte del sovrano”, dicono.

Sull’equità nazionale

Da Inviu la raccomandazione è quello di essere selettivi nei titoli scelti per investire, poiché ciò può fare la differenza. “Questa è la principale raccomandazione che possiamo fare”, aggiunge il broker, che avverte che “non scoraggiamo tanto l’acquisto di ‘azioni’ quanto la copertura di tutti i settori”.

Tra i settori a maggior potenziale individuati da Inviu spicca quello petrolifero, dove YPF e Vista sono posizionati come attori principalied energia, con aziende come Transportadora de Gas del Sur, Pampa Energía e Central Puertoche offrono prospettive interessanti per gli investitori che desiderano diversificare i propri portafogli.

“In particolare, vediamo che alcune delle aziende da noi citate sono in ritardo rispetto al resto dei loro concorrenti anche all’interno del mercato locale, come nel caso di YPF.“, concludono.

In quella stessa riga è espresso Neffa, che punta sui ruoli di soggetti finanziari come Banco Macro, ma anche sulle “utilities”, attraverso Transportadora de Gas del Sur, con un progetto di espansione “più che interessante”. Raccomanda inoltre di non scomparire dal radar Visualizzazione che prima o poi dovrebbe recuperare i massimi che era riuscita a raggiungere sulla base dei buoni dati produttivi e del prezzo del petrolio in rialzo.