Il mercato dei cambi informali a Cuba ha vissuto forti turbolenze negli ultimi mesi. L’aprile 2024 ha segnato un punto culminante nella svalutazione del peso cubano.
Secondo l’Osservatorio delle valute e della finanza (OMFi), il dollaro statunitense ha raggiunto il massimo senza precedenti di 380 pesos cubani (CUP), mentre l’euro e la valuta liberamente convertibile (MLC) sono stati scambiati rispettivamente a 390 CUP e 295 CUP.
L’escalation dei tassi di cambio informali rappresenta il più grande deprezzamento mensile del peso cubano registrato quest’anno, accelerando la velocità della svalutazione rispetto ai primi tre mesi del 2024.
In termini percentuali, il peso cubano si è deprezzato di oltre il 13% rispetto al dollaro e all’euro e di oltre il 5% rispetto alla MLC.
“Da settembre 2023, non è stato registrato un aumento percentuale superiore alla doppia cifra nel tasso del mercato informale”, afferma il rapporto OMFi più recente. «Nel mese di aprile, in tre occasioni il tasso è aumentato di 5 CUP in un solo giorno rispetto al dollaro e due volte rispetto all’euro. Il valore non supera in termini assoluti, ma anzi coincide con la massima variazione storica del tasso in un solo giorno nel 2022 e nel 2023.
Le cause del deprezzamento del CUP di aprile
Secondo gli analisti dell’OMFi, il deprezzamento accelerato del peso cubano è dovuto a quattro fattori interconnessi che fanno parte della crisi economica e finanziaria che attraversa il paese. Vale a dire: inflazione crescente, stagnazione della produzione e delle esportazioni, elevato deficit fiscale ed emigrazione.
I dati ufficiali dell’Ufficio nazionale di statistica e informazione (ONEI) mostrano che l’inflazione è raddoppiata nel primo trimestre del 2024 rispetto all’ultimo trimestre del 2023 ed è passata da una crescita ad un tasso medio mensile dell’1,6% al 3,5%.
«Con l’indice dei prezzi al consumo (CPI) destagionalizzato si è riscontrato che nel quarto trimestre del 2023 i prezzi sono aumentati del 5% mentre nel primo trimestre del 2024 sono cresciuti del 10,7%. Cioè, i dati ufficiali mostrano che la velocità dell’inflazione è raddoppiata”, afferma il rapporto OMFi.
Nel primo trimestre del 2024, le categorie alimentari, trasporti e bevande alcoliche hanno registrato gli aumenti più significativi, con tassi di inflazione notevolmente superiori all’IPC generale.
Tra le cause della svalutazione del peso cubano è da notare anche il rallentamento della crescita del turismo, il fatto che le esportazioni di beni sono rimaste al di sotto delle aspettative e il raccolto di zucchero continua a non riuscire a stabilizzare la produzione.
A ciò si aggiunge che alla fine di febbraio lo squilibrio nel bilancio dello Stato accumulava più di 20 miliardi di pesos finanziati con emissione monetaria senza sostegno produttivo.
L’emissione monetaria senza il corrispondente sostegno in beni e servizi aumenta la quantità di moneta in circolazione, ma senza essere accompagnata da un aumento della produzione. Di conseguenza, esiste uno squilibrio tra domanda e offerta, che esercita una pressione al rialzo sui prezzi di beni e servizi; cioè, genera inflazione.
Anche l’ondata migratoria è un fattore aggravante che non mostra segni di attenuazione dal giugno 2023 e che porta a una domanda aggiuntiva di valuta estera nel mercato informale.
Inoltre “mina l’attività produttiva delle imprese statali, rallenta la crescita del settore privato, incide sul funzionamento delle procedure e sul funzionamento degli uffici del settore pubblico e costituisce un drenaggio di capitale umano con notevoli effetti dannosi sull’istruzione, sui servizi pubblici, sulla sanità e attività di ricerca, tra gli altri settori essenziali per sostenere la capacità di produrre beni e servizi”, si legge nel rapporto.
Scenari possibili
I modelli OMFi prevedono che il trend di deprezzamento potrebbe continuare a maggio e prevedono che il tasso di cambio informale potrebbe attestarsi intorno a 417-427 CUP per dollaro, 422-433 CUP per euro e 316-324 CUP per MLC alla fine del mese. Tuttavia, suggeriscono anche che nei prossimi mesi è probabile un calo del ritmo di svalutazione del peso.
La crescente dollarizzazione dell’economia e il deterioramento della valuta nazionale dovuto a fattori quali la pandemia, le sanzioni economiche e gli squilibri macroeconomici sono stati una costante della crisi valutaria degli ultimi anni. L’entità del deprezzamento osservato nell’aprile 2024 ha lanciato campanelli d’allarme e generato preoccupazione tra gli analisti economici.
“La traiettoria del tasso nella restante parte del 2024 non sarà lineare”, avverte l’OMFi. “Annunci o shock di vario tipo potrebbero produrre cambiamenti nelle aspettative e alterare la traiettoria a breve termine della domanda e dell’offerta di valute”.
In sintesi, il peso cubano ha accelerato la sua svalutazione nel 2024 in modo più costante e senza grandi fluttuazioni e ha mantenuto una tendenza al rialzo senza significative correzioni temporanee.
La Banca Centrale di Cuba non ha modificato i tassi di cambio ufficiali di 24 CUP e 120 CUP per dollaro, nonostante si parli di possibili interventi sul mercato dei cambi. La differenza tra il tasso ufficiale e quello del mercato informale continua ad aumentare.
