Sulle azioni speculative su Internet: “Se mescoli l’uvetta con lo stronzo, sono ancora stronzi”.
Sulle sue prospettive per il futuro: “Se posso essere ottimista quando sarò quasi morto, sicuramente il resto di voi potrà sopportare un po’ di inflazione”.
Indica la risata.
Naturalmente, Munger non era solo uno spirito veloce. Era anche un pensatore serio, considerato una delle vere grandi menti finanziarie da cui gli investitori di tutto il mondo speravano di imparare.
In sala con migliaia di azionisti il pomeriggio prima dell’incontro, ho chiesto quale fosse la lezione più importante che avevano imparato dal defunto miliardario. Sono emersi alcuni temi comuni.
Alla domanda sulla lezione più importante che ha imparato da Munger, Luis Lozano di Cancun, in Messico, ha risposto con una sola parola: pazienza.
Dean Miller di Monticello, Minnesota, era disposto ad elaborare solo un po’. “Probabilmente la cosa più importante è la pazienza. È arrivato il momento del mercato,” mi ha detto. “E poi non ottenere un guadagno rapido, e poi resistere più a lungo per un guadagno migliore. Soprattutto pazienza per il lungo periodo.”
Munger era noto per la sua capacità di aspettare, non solo quando si trattava di creare ricchezza, ma anche per trovare interessanti opportunità di investimento.
“Aspettiamo le cose semplici. Non stiamo cercando di fare le cose difficili”, ha detto Munger all’incontro del 2002. “E abbiamo la pazienza di aspettare.”
Quando si trattava di investire in quelle che considerava grandi aziende, Munger condivideva il punto di vista di Buffett secondo cui la mossa migliore come investitore è mantenere a lungo termine.
“Quando possediamo porzioni di aziende eccezionali con gestioni eccezionali, il nostro periodo di detenzione preferito è per sempre”, scrisse Buffett nella sua lettera del 1988 agli azionisti.
Nel citare le lezioni più importanti di Munger, diversi azionisti presenti in sala hanno ricordato un importante disaccordo iniziale tra Munger e Buffett.
“Ho imparato che è meglio acquistare buone attività a prezzi equi piuttosto che attività pessime a prezzi davvero ottimi”, ha affermato Jerone Gillespie del Maryland. “Penso che sia la stessa cosa che Warren Buffett ha detto che è stata una delle lezioni più importanti che ho imparato da lui.”
Gillespie è perfetto. Per Buffett, un discepolo del value investor Benjamin Graham, investire in modo intelligente significava acquistare società che venivano scambiate a uno sconto rispetto al loro valore intrinseco. Munger convinse Buffett a cambiare il suo placcaggio.
“Warren, dimentica di comprare un’altra società come la Berkshire. Ma ora che controlli la Berkshire, aggiungici meravigliose attività acquistate a prezzi equi e rinuncia ad acquistare attività giuste a prezzi meravigliosi”, Buffett ricorda che Munger gli disse nel 1965. “In altri parole, abbandona tutto ciò che hai imparato dal tuo eroe, Ben Graham. Funziona ma solo se messo in pratica su piccola scala.”
Munger era famoso per aver attribuito il successo degli investimenti del Berkshire – così come il suo – all’evitare gravi errori.
E quando si trattava di investimenti che considerava perdenti, un consiglio in particolare risuona nella mente di molti azionisti del Berkshire come Mary Ankenbrand di Omaha: “Non investire mai in bitcoin”
In effetti, alcune delle distanze di Munger nei confronti della criptovaluta hanno ispirato alcuni dei suoi commenti più coloriti nel corso degli anni.
“Per me è solo demenza. Penso che i trader professionisti che si dedicano al trading di criptovalute siano semplicemente disgustosi,” ha detto alla conferenza del 2018. assemblea degli azionisti. “È come se qualcun altro stesse scambiando stronzate e tu decidessi: ‘Non posso essere lasciato fuori.'”
Per Munger, non valeva la pena acquistare qualsiasi investimento che non avesse un valore intrinseco identificabile.
“È stupido perché è molto probabile che scenda a zero”, ha detto Munger all’incontro del 2022.
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