I tassi ufficiali di inflazione che si confermano ogni mese inferiori alle attese non solo costringono gli economisti a correggere le stime dell’IPC in avanti, ma ci costringono anche a ricalcolare la velocità del suo opposto: il processo di apprezzamento del tasso di cambio, che è meno rapido del previsto e lo consente il ministro dell’Economia, Luis Caputomantenere il tasso di deprezzamento mensile del 2% annunciato a dicembre dopo il forte rialzo del tasso di cambio
Da quando è stato annunciato, il consenso degli economisti ha avvertito che con livelli di inflazione che avrebbero dovuto aggirarsi intorno al 30%-25% in media durante l’estate, il tasso di deprezzamento mensile sarebbe stato insostenibile e che l’economia sarebbe rapidamente tornata ad uno dei suoi mali peggiori. .: il ritardo dello scambio.
La tendenza indicata dagli economisti è stata infatti confermata e il peso è “risalito” rispetto al dollaro, rimasto stabile in tutte le sue varianti. Tuttavia, la velocità dell’apprezzamento è stata molto più lenta del previsto a dicembre. Il motivo principale è che l’inflazione ha registrato un leggero aumento e il governo per ora mantiene la svalutazione mensile del 2%.
Infatti, con la previsione di inflazione dell’Expectations Survey pubblicata ieri dalla Banca Centrale in cui gli analisti intervistati hanno corretto al ribasso le loro previsioni, l’indice multilaterale del tasso di cambio reale (ITCRM) della BCRA per maggio migliorerà. “Con i nuovi dati REM che correggono al ribasso l’inflazione prevista per aprile e maggio, l’ITCRM dovrebbe mostrare un minore apprezzamento del peso. Quando l’inflazione attesa dal REM in aprile passa dal 10,8% al 9% e quella in maggio dal 9% al 7,5%, la BCRA dovrebbe correggere la serie ITCRM (viene corretta ad ogni pubblicazione dell’indagine e quando l’inflazione INDEC) in aumento (minore apprezzamento del peso) da 91,6 a 94,5 per gli ultimi dati diffusi a maggio”, ha ricordato la società di consulenza Aurum Valores.
Anche se migliore del previsto, questo indicatore continua a suonare un campanello d’allarme. È lo stesso livello che l’ITCRM aveva nei mesi precedenti la svalutazione post-STEP nell’agosto dello scorso anno o, ad esempio, anche lo stesso livello di marzo 2018, il mese prima della prima corsa del tasso di cambio che ha dovuto affrontare. governo di Mauricio Macri e che segnerà l’inizio di una crisi nella quale il processo inflazionistico acquistò maggiore velocità fino a raggiungere, negli anni successivi già sotto la gestione di Alberto Fernández, livelli record che si unirono anche a forti ritardi dei tassi di cambio.
Solo pochi giorni fa, il presidente in persona Javier Milei Ha affrontato critiche per il livello del dollaro e ha fornito 5 ragioni per cui ha rifiutato le domande. In un post sul suo funzionario Il divario quasi zero, con l’acquisto di riserve nette e il risanamento del bilancio della Banca Centrale e la “remozione quotidiana delle restrizioni sul mercato dei cambi fino a quando un giorno sarà completamente esaurito”, sono fattori che contraddicono la nozione di arretratezza del tasso di cambio e sono legati ad un aggiustamento dei prezzi.
“Ci troviamo quindi di fronte ad un caso di apprezzamento del cambio o ad un caso di riorganizzazione dei prezzi relativi in cui l’Argentina è cara in dollari data la sua struttura fiscale e normativa?”, ha chiesto testualmente.
