Barclays Bank, una delle entità storiche di Wall Street, ha lanciato un forte avvertimento ai propri clienti. Lo ha concluso attraverso un esauriente rapporto sulla situazione economica e politica dell’Argentina Il programma lanciato da Javier Milei lo scorso dicembre soffre di punti deboli.
Dice che il piano monetario sembra “incoerente” e questo “Il basso accumulo di riserve comporta rischi per l’economia argentina.”
In questo contesto, raccomanda ai suoi clienti – in gran parte investitori che hanno scommesso in Argentina negli ultimi mesi – questo rimanere sottopesoche in gergo finanziario viene solitamente inteso come un suggerimento a ridurre l’esposizione nel mercato dei titoli di debito.
La principale banca di Wall Street non crede al piano di Javier Milei
Il principale punto debole rilevato da Barclays riguarda il “basso accumulo di riserve” presso la Banca Centrale, nonostante sia ancora la stagione del raccolto abbondante, e che questa campagna agricola sia stata molto più elevata di quella dell’anno scorso, che era gravemente colpita da una siccità storica.
Il rapporto della Barclays – intitolato “È ora di fare un controllo – Restare ‘sottopeso'” – è stato redatto dal capo della Strategia per l’America Latina, l’economista argentino Sebastián Vargas. Si concentra su diverse questioni. Dal quadro eminentemente economico e finanziario a quello politico, oggi dominato dalle trattative tra Governo e opposizione per la Legge Base.
Riserve I
Vargas si concentra sul fatto che “durante il picco della stagione delle esportazioni, la Banca Centrale è riuscita a malapena ad accumulare riserve. L’accumulo di riserve finora quest’anno è stato in gran parte dovuto al nuovo debito accumulato tra gli importatori”.
Per la Barclays Bank, la Banca Centrale dovrebbe accumulare maggiori riserve durante il periodo del raccolto e del picco delle esportazioni.
Prenotazioni II: “Cosa è andato storto?”
La banca Barclays cerca di argomentare in merito al basso accumulo di dollari nella BCRA.
“La combinazione di un calo del tasso di cambio del 2% e di un’inflazione elevata ha eroso i benefici iniziali del deprezzamento del peso. Inoltre, La politica dei tassi reali negativi ha portato a un’equazione economica poco attraente per gli esportatori, compresi gli agricoltori, che possono accumulare semi di soia finanziati a tassi negativi”, afferma il rapporto.
Guardando al futuro, la questione appare complessa, secondo Barclays.
“Fino a quando le autorità non risolveranno il problema dell’apprezzamento del peso, la crescita delle riserve continuerà a essere lenta”, conclude.
Il fronte fiscale
Per la banca con sede a Londra e New York, la situazione fiscale del Paese appare “debole”. Si concentra sul modo in cui è stato effettuato il risanamento dei conti pubblici e – soprattutto – sui cambiamenti nella Legge Base e sull’approvazione di un aggiornamento delle pensioni e delle pensioni più pretenzioso di quello immaginato dalla Casa Rosa.
“Sulla base del nostro ultimo incontro con le autorità, la fiducia del mercato che il governo possa apportare il necessario aggiustamento fiscale è bassa, soprattutto alla luce del significativo aumento delle pensioni approvato dalla Camera bassa (circa lo 0,4% del PIL)” , si legge nel rapporto.
Mentre cerca di attrarre investitori all’estero, Milei cerca di ottenere il consenso federale per dare fiducia al mercato.
Politica monetaria “incoerente”.
Vargas non lascia spazio a dubbi: nel suo rapporto afferma che la strategia monetaria della BCRA è “incoerente”.
Ecco come lo spiega: “Mentre il calo del 2% del peso è in linea con l’obiettivo di inflazione, l’elevata crescita della moneta e il tasso reale negativo hanno portato ad un modello di politica monetaria incoerente. Le autorità hanno affermato che stanno aumentando le tariffe per attirare gli esportatori, ma Il suo rifiuto di aggiustare la caduta del peso mostra l’incoerenza della politica monetaria. “Crediamo che i persistenti tassi reali negativi continueranno ad alimentare l’inflazione e la fuga di capitali, incidendo negativamente sulle riserve”.
In conclusione per i clienti, Barclays suggerisce che il rialzo delle azioni sarebbe una misura rischiosa, date le vulnerabilità dell’attuale programma ufficiale.
“La strategia di graduale smantellamento dei controlli sui cambi deve affrontare ostacoli significativi”, afferma.
In questo contesto raccomanda di “mantenere una posizione sottopesata” nel mercato del debito.
