Il boom del debito in dollari che si registra sul mercato finanziario nasconde una nuova bicicletta che gli esportatori hanno messo insieme, che permette loro di guadagnare fino al 10% nella liquidazione delle valute estere e che la BCRA ha deciso di non chiudere per mantenere l’idea che accumula più valute di quelle che stai effettivamente acquistando sul mercato.
La manovra prevede di indebitarsi in dollari, liquidare i dollari sul mercato finanziario, con i pesos che comprano, ad esempio, la soia, esportano, depositano i dividendi e li liquidano nel blend, il che significa l’80% sul mercato locale e il 20% nel mercato finanziario, attraverso la CCL, e con i pesos ottenuti, acquista dollari sul mercato ufficiale per ripagare il debito originario.
In questo modo è stato ottenuto un rendimento fino al 50% superiore a quello ottenuto senza prefinanziamento Ha sollevato sospetti sul motivo per cui la BCRA lo consentisse, finché questo lunedì ha deciso di intervenire per fermare gli abusi ma non la bicicletta.
La comunicazione “A” 8031 ha ratificato la regola fondamentale del tasso di cambio: le aziende che vogliono pagare i debiti in dollari devono prima liquidare la valuta estera che ottengono dai debiti sul mercato ufficiale.
La norma stabilisce che le società che emettono titoli di debito con registrazione pubblica nel paese e vaglia cambiari offerti pubblicamente denominati in valuta estera devono regolarli sul mercato ufficiale se successivamente vogliono acquistare dollari ufficiali per pagare quel debito.
Vale a dire, i dollari che le aziende ottenevano sul mercato finanziario, al di fuori delle banche e dei tradizionali collocamenti ON, dovevano essere liquidati sul mercato ufficiale per essere poi rimborsati attraverso lo stesso mercato.
Ma quella comunicazione non ha chiuso l’intero affare e lo ha solo accorciato ad un profitto del 10%, che si ottiene liquidando l’importo del prestito in dollari sul mercato ufficiale, comprando con quei pesos la soia che si esporta, liquidando i dollari di l’export nella miscela e con i pesos ritorna sul mercato ufficiale per comprare i dollari per ripagare il prestito.
Questa manovra lasciata aperta significa un guadagno tra il 9% e il 10% con il divario di questa settimana tra il dollaro all’ingrosso e quello finanziario, in operazioni concordate a brevissimo termine, stimate anche in una settimana dalla presa del credito fino a quando non verrà ripagato.
La BCRA ha un motivo speciale per non chiudere questa attività: garantisce liquidità sul mercato dei cambi e genera l’idea che si stia accumulando valuta estera, anche se è solo un costoso corrimano: i dollari conteggiati come riserve lorde vengono utilizzati come riserve nette riserve.
La contabilità creativa della BCRA consente quindi di prestare i dollari depositati nelle banche alle aziende, che li regolano sul mercato dei cambi, dove la stessa BCRA li acquista. Questi dollari passano dall’essere conteggiati come depositi (riserve lorde) ad essere liquidi (riserve nette). .
Per questo motivo, nonostante gli acquisti effettuati dalla Banca Centrale sul mercato, non si registrano variazioni della stessa entità nelle riserve internazionali del Paese. In giro circolano sempre gli stessi dollari.
Il mercato ha iniziato a sospettare che la Banca Centrale stia utilizzando il debito aziendale per intervenire sul mercato dei cambi e mostrare acquisti di riserve estere già contabilizzate nelle riserve internazionali lorde.
Sul social network “X”, Damián Pierri ha spiegato che i prestiti in valuta estera concessi dalle banche locali (PME) sono saliti alle stelle nei mesi di marzo e aprile, e ha avvertito che “non solo l’”offerta” è depressa (la domanda degli importatori), ma “ l’offerta” è gonfiata” e ha concluso che “la BCRA acquista dollari CREATI dai residenti”.
I prestiti in valuta estera “sono a livelli coerenti con l’ASSENZA DI CONTROLLI SUL CAPITALE”, ha osservato e valutato che “nei mesi di marzo e aprile sono aumentati del 518% rispetto alla media degli anni con scorte”.
“Le PME spiegano un’alta percentuale dell’accumulo di riserve e, come è successo con il programma di aumento delle esportazioni, implicano un reddito oggi che verrà restituito ad una certa data futura. A differenza delle esportazioni, le entrate provenienti dal PME implicano un’inversione del flusso che la BCRA affronta nel MULC nel breve termine. Le firme vanno da “offerta” a “richiesta”, ha spiegato.
Il mercato inizia a valutare che l’accumulo di riserve non è né in termini di volume né di qualità come sembrava ed è stato ottenuto sulla base di un aumento di 12.000 dollari USA del debito degli importatori con i fornitori, più l’offerta fittizia dell’offerta nel mercato mercato dei cambi, ovvero i prestiti del sistema finanziario agli esportatori.
Questa combinazione ha sollevato dubbi sulla solidità dell’aumento delle riserve internazionali in questo periodo, mentre si osserva che la liquidazione non è al livello previsto.
Inoltre, il “blend” scade questo mese e se non verrà rinnovato ci saranno maggiori pressioni per forzare una svalutazione del peso per compensare. l’eliminazione del vantaggio di liquidare il 20% delle esportazioni attraverso il sistema finanziario. E cresce la possibilità che la BCRA debba affrontare il pagamento dello swap con la Cina, questo mese per 2,9 miliardi di dollari, che avrà un impatto più sulle riserve lorde che su quelle nette.
