Lui dollaro libero Mantiene la tendenza al rialzo nell’ultimo tratto di giugno e tutto indica che per il secondo mese consecutivo si consoliderà un aumento superiore all’inflazione. La valuta, offerta questo mercoledì ad a prezzo record di $ 1.380ha accumulato un guadagno di 155 pesos pari al 12,7% in giugno, dopo essere cresciuto di oltre il 17% in maggio.
Tuttavia, il dollaro libero non è stato finora un’alternativa conveniente per risparmiare nel 2024: finora è aumentato di 355 pesos, ovvero del 34,5%, a fronte di un’inflazione che nella prima metà dell’anno sarebbe intorno all’80%. In questo senso, gli economisti basano le loro analisi e proiezioni sul recente rialzo e sulla tendenza che attende il resto dell’anno.
Amilcare Collante, economista del CeSur (Centro Studi Economici del Sud) ritiene che “l’Argentina ha un proprio processo. Dopo la svalutazione (a dicembre), il strisciare e i dollari finanziari erano rimasti un po’ indietro. Penso che ciò che ha innescato l’aumento dei dollari finanziari sia stato il tasso di interesse, ma ora penso che il limite del sistema abbia cominciato a mostrare più di ogni altra cosa nel tasso di cambio. Abbiamo avuto un grande accumulo di riserve, ma la situazione si sta invertendo e nei prossimi mesi e nella seconda metà dell’anno la Banca Centrale non sarà in grado di continuare con questo forte acquisto di riserve. In realtà, ciò che può compensare ciò, per raggiungere gli obiettivi anche con il FMI, dovrebbe essere qualche entrata in dollari finanziari, o da prestiti o perché il riciclaggio di denaro ha molto successo, lo stesso RIGI (Large Investment Incentive Regime), che porta dollari dall’estero e consentire che le riserve non diminuiscano. “Questo ti dà un po’ più di aspettative di svalutazione”.
Gustavo Ber, economista presso Estudio Ber, ha dichiarato che “gli operatori sperano di valutare possibili iniziative che potrebbero contribuire a migliorare l’accumulo di riserve in vista della prospettiva di una minore offerta di valuta nella seconda metà dell’anno. In attesa di prospettive più chiare sulla ‘road map’ verso una futura uscita dai titoli azionari, gli operatori continuano ad essere più propensi alla dollarizzazione, come testimonia il riassetto dei dollari finanziari e liberi, che si stanno consolidando sopra i 1.300 dollari, con un ‘gap’ già prossimo al 50% che non dovrebbe ampliarsi ulteriormente per evitare di generare possibili distorsioni e un peggioramento delle aspettative.”
Aldo Abramo, direttore esecutivo di Libertad y Progreso, ha sottolineato che “si tratta di una combinazione di fattori. Il rischio per il Paese comincia ad aumentare dal momento in cui il trattamento delle leggi al Congresso è diventato molto complicato, cioè c’era poca voglia di cambiare rotta al Congresso, quindi se il corso non cambierà, non c’è motivo di farlo. La percezione ad alto rischio di cambiamento dell’Argentina. Cioè, le direzioni economiche e politiche sono stabilite e modificate dalle leggi, e coloro che possono cambiarle sono quelli del Congresso. E purtroppo non sorprende – con quanto fatto finora – che la percezione del rischio sia andata crescendo. Ciò influisce per due ragioni: incoraggia la fuga di risparmi dall’Argentina, la fuga di capitali, e l’altro riduce la domanda di pesos. Entrambe le cose, poiché oltre a diminuire la domanda di pesos, il potere d’acquisto del peso diminuisce e si riflette immediatamente sui dollari. E l’altra cosa, la fuga di capitali, avviene attraverso i dollari, quindi aiuta anche la crescita dei dollari”.
A questo proposito, Amílcar Collante ha sottolineato che “la Legge sulle basi non è ancora stata emanata, ma finché non sarà attuata, tra il riciclaggio e alcuni dollari cominceranno ad entrare che almeno vanno nei depositi e c’è un livello un po’ più importante di riserve. Può darsi che una dinamica con una Banca Centrale che perde riserve – poiché ciò che non è riuscita ad accumulare nel primo semestre, non può più essere accumulato – porta un po’ di incertezza. Dobbiamo anche fare rumore politico con il FMI, i cui negoziati sono diventati piuttosto tesi riguardo allo schema che Milei vuole rispetto a ciò che il FMI vuole più di ogni altra cosa nello schema di cambio. Se il FMI contribuisce con dollari – ha ben delineato il campo in quest’ultimo rapporto – in che tipo di competizione valutaria vuole entrare e questo si scontra con la dollarizzazione endogena proposta da Milei, per cui ha portato anche un po’ di incertezza su come si comporterà andare a risolvere quella questione, perché senza dubbio per uscire dalla trappola ci vuole quella negoziazione mirata e c’è stato qualche freno in questo aspetto”.
Aldo Abram ha affermato che “unito a quello che a mio avviso è stato il calo prematuro del tasso di interesse, che ha reso non redditizio rimanere nel rischio argentino, ha anche contribuito all’aumento dei dollari paralleli in due modi, perché se non è redditizio per rimanere nei risparmi in pesos, il capitale fugge attraverso i dollari – un’altra cosa che esercita pressione sul dollaro a salire – e in secondo luogo, ciò che sta accadendo è che poiché non è redditizio avere Pass (passività BCRA) le banche hanno ridotto la sua domanda e stiamo avendo un fortissimo aumento della base monetaria. In altre parole, al calo della domanda bisogna ora aggiungere che la Base Monetaria è andata aumentando e tutto ciò rende molto forte la perdita di potere d’acquisto della nostra moneta e che si riflette sui valori del dollaro. Per invertire questa situazione, è necessario che il livello di incertezza diminuisca. “Finché il Congresso approverà qualcosa di decente, ma sarà anche necessario eliminare tutti i pesos rimasti sul mercato”.
“Quest’ultimo calo dei tassi di interesse, combinato con un aumento del rischio paese dovuto a ciò che sta facendo il Congresso, ha reso incoerente il programma, che mirava a ridurre i dollari paralleli o il divario, una questione di ricerca dell’unificazione dei cambi con un piccolo salto nel il tasso di cambio ufficiale. Sfortunatamente, poiché qualsiasi unificazione del tasso di cambio avverrà con una produzione che sarà più vicina ai dollari paralleli, la realtà è che l’aumento del divario significa che non ci si può più aspettare un’unificazione del tasso di cambio senza un forte balzo da parte del funzionario, a meno che non ci si possa aspettare un’unificazione del tasso di cambio. abbassare i paralleli, che dovrebbe essere l’obiettivo”, ha affermato il direttore di Libertad y Progreso.
Per l’analista finanziario Ruben Ullúa, “ciò che sta accadendo è che il dollaro sta aumentando in tutta la regione. Oggi il real vale un dollaro a 5,50 e credo che il mercato stia apprezzando che questo possa chiaramente segnare un effetto ritardato sul tasso di cambio ufficiale. Quindi il mercato copre questa situazione. In ogni caso, non vedo molti progressi per il movimento, ma è vero che il mercato sta vedendo che il contesto globale non è completamente adattato e che l’Argentina ne ha bisogno. Lo scenario di un Brasile così colpito, con un dollaro che sta salendo quasi ai massimi degli ultimi anni, alla fine genera pressioni sul tasso di cambio locale e penso che il mercato in qualche modo cerchi di avvisare del rischio che non stiamo entrando in un ritardo dello scambio molto più marcato e che in qualche modo si potrebbe generare un effetto di pressione da parte del funzionario. Ciò che fa è cercare copertura per quella situazione. Dal punto di vista dell’analisi tecnica, ritengo che il movimento non dovrebbe avere una strada così lunga da percorrere e non dovremmo essere troppo lontani da un punto di flesso”.
Amílcar Collante ritiene inoltre che tra le ragioni attuali del recente rialzo dei dollari alternativi vi sia “il contesto internazionale, perché ci sono alcune valute come il real che si stanno deprezzando fortemente, così come il peso messicano. “C’è un deprezzamento delle valute dell’America Latina”.
Sono una serie di ragioni che nelle ultime settimane spiegano questa escalation dei prezzi dei dollari negoziati al di fuori dei controlli ufficiali, come un “plus” nella domanda dopo il pagamento della metà del bonus per i dipendenti registrati, la richiesta di valuta estera per coprire i pagamenti con carta all’estero, visto l’avvicinarsi delle vacanze invernali, nonché aspettative di inflazione in lieve rialzo.
A questo proposito, l’ultima indagine sulle aspettative di inflazione di giugno effettuata dall’ UTDT (Università Torcuato Di Tella) ha evidenziato un lieve aumento di due punti rispetto a maggio, il primo incremento della suddetta rilevazione in cinque mesi. Nello specifico, l’inflazione attesa per i prossimi dodici mesi è in media del +87%, contro il +85,1% del precedente.
