È stata una giornata segnata da contraddizioni che dimostrano il disorientamento del mercato. Il governo, ad esempio, ha ridotto di 60 giorni il termine per il pagamento delle importazioni di automobili, che rappresenta una flessibilità minima delle scorte, e in compenso ha venduto 85 milioni di dollari a causa di una domanda insolita da parte degli importatori. Ha subito un calo delle riserve di 137 milioni di dollari nel momento in cui ne aveva più bisogno per eliminare le scorte.
Il dollaro è stato un prodotto di quel disorientamento e ha aperto abbastanza forte da rompere nuovi massimi, ma ha finito per guardare l’orologio. Il dollaro eurodeputato è salito di 17 centesimi ed è rimasto quasi allo stesso valore del giorno precedente. La liquidità con regolamento (CCL) è aumentata di 4,94 dollari (+0,3%) a 1.345,17 dollari. Il “blu” ha superato il traguardo perdendo 10 dollari e chiudendo a 1.344 dollari.
Dall’estero le notizie non sono buone, la soia e il mais hanno continuato a diminuire a Chicago, ma il grano è rimbalzato del 3,5%, dopo un rally di perdite che ha cancellato la buona esperienza vissuta durante l’intero mese.
Il commento della Borsa di Rosario riflette la scarsa attività. “La piazza del Rosario ha mostrato un discreto livello di operatività in termini generali, in parte attribuito alla situazione locale, testimoniata da un minor numero di partecipanti e da offerte aperte. Le proposte aperte per l’acquisto di semi di soia hanno superato i record di mercoledì nel tardo pomeriggio, anche se il volume delle operazioni è stato limitato. Infine, le offerte per il grano si sono concentrate sulla sezione disponibile, senza variazioni di valore”.
Ciò spiega la scarsa offerta di dollari CCL provenienti dall’agricoltura che ha costretto la Banca Centrale a vendere per soddisfare gli importatori. Le riserve hanno risentito dell’impatto e sono scese da 137 milioni di dollari a 29.748 milioni.
Secondo la società di consulenza F2, “a livello locale abbiamo un mercato in attesa dell’esito dell’elaborazione della Legge delle Basi e del pacchetto fiscale dei Deputati, ma anche attento all’evoluzione del mercato dei cambi ufficiali e delle riserve della Banca Centrale (BCRA), cosa che ha destato preoccupazione. In questo senso, le prospettive non sono migliorate poiché la Banca Centrale ha nuovamente aiutato il mercato con 85 milioni di dollari, dopo i 76 milioni del giorno precedente, poiché la liquidazione degli esportatori è stata ancora una volta insufficiente a soddisfare la domanda. accesso e il saldo BCRA medio per gli interventi sul mercato dei cambi negli ultimi 5 round scende a –45 milioni di dollari. Sia la frequenza che l’importo degli aiuti sono diventati un problema per l’accumulo di riserve. Si avvicinano le scadenze del debito di luglio in valuta estera e crescono le speculazioni su una correzione del tasso di cambio”.
F2 aggiunge che “sebbene non sia possibile affermare che esista una relazione diretta, non appena si sono conosciuti i dati dei risultati della BCRA nella sessione di borsa successiva alle 16, la CCL ha risposto al rialzo, indicatore che il mercato è molto sensibile a questo fattore.”
Per quanto riguarda il mercato dei futures, “si è nuovamente adeguato con aumenti su tutta la curva dopo il taglio subito nel round precedente. Fatta eccezione per giugno 2024, molto sensibile alle variazioni dei prezzi per la vicinanza alla scadenza, quelli impliciti salgono, ma non raggiungono i record del 25 giugno quando superarono l’80% del tasso effettivo annuo.
Un fatto importante è che i premi continuano ad essere pagati al di sopra della curva del peso nella parte più breve, il che viene interpretato come una copertura contro un aggiustamento del tasso di cambio. Il mercato dovrà affrontare una svalutazione nei prossimi mesi.
Lui commerciante Adrián Wibly ha fornito uno sguardo interessante sull’argomento. “La curva LECAP si è avvicinata un po’ di più ai tassi dell’asta di mercoledì e quelli con scadenza a gennaio e febbraio 2025 hanno già tassi compresi tra il 4,6% e il 4,7% mensile. D’altra parte, i tassi dei futures sul dollaro da agosto a gennaio 2025 sono vicini al 4,8% mensile”. Questo può essere visto come un’accelerazione del strisciare che è il 2% mensile.
Le obbligazioni in pesos sono state adattate ai tassi di offerta. Il LECAP più lungo è sceso dell’1% e i titoli CER hanno continuato a scendere nonostante tutti si aspettino una ripresa perché le loro parità sono esageratamente basse.
Obbligazioni legate al dollaro (dollaro collegato) continuano a salire. Il Bonte T2V4 con scadenza il 30 settembre avanza del 3,42%. I Bond CER hanno avuto ribassi fino all’1,15% nella versione con scadenza a dicembre. I dual bond hanno avuto lievi aumenti in quelli in scadenza a fine giugno, ma ciò è dovuto più all’inflazione che alla svalutazione.
L’aumento delle partecipazioni in dollari da parte degli investitori li ha spinti a rivolgersi alle obbligazioni societarie. Negli ultimi giorni i fondi di investimento hanno creato portafogli specifici affinché gli investitori possano investire i dollari acquistati di recente. C’è un forte arbitraggio degli Obblighi Negoziabili in pesos da parte di aziende ad altre simili in dollari perché scommettono sulla liberalizzazione dei cambi, cioè sull’eliminazione delle azioni.
Le obbligazioni sovrane hanno avuto performance dissimili. L’insieme di aumenti e diminuzioni ha fatto salire il rischio paese di 16 unità (+1,1%) a 1.445 punti base.
Il mercato azionario ha avuto una ripresa interessante con una crescita dell’attività fino a 27.347 milioni di dollari. Il Merval dei principali titoli azionari è cresciuto del 3,9% in pesos e del 3,7% in dollari. La più degna di nota è stata Telecom a causa della liberalizzazione delle tariffe (+9,75%), seguita da Aluar (+,06%) e Ternium (+8,03%).
Gli ADR, certificati di partecipazione azionaria argentina quotati alla Borsa di New York, hanno avuto un giro travolgente dove hanno primeggiato Telecom (+8%), Transportadora Gas del Sur (7,5%) e Central Puerto (+5,9%). %).
Per oggi il mercato avrà gli occhi puntati su due posti. Il Mercato Libero dei Scambi (MLC) per vedere se la Banca Centrale continua con il suo trend di vendite e la Camera dei Deputati per il risultato della Legge Base.
