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Moody’s, una delle tre grandi agenzie di rating del mercato, ha riaffermato il rating creditizio della Colombia a Baa2, mantenendo l’investment grade, ma ha cambiato l’outlook in negativo.
Nella classifica di Moody’s, l’investment grade ha tre gradini (per così dire) che dal più alto al più basso si leggono così: Baa1, Baa2 (quello attualmente del paese) e Baa3. Se il rating del Paese dovesse scendere in questa classifica, potrebbe ritrovarsi nell’area considerata speculativa non-investment grade.
Il cambiamento di prospettiva, secondo l’agenzia di rating, è dovuto alle difficili condizioni macroeconomiche che il paese deve affrontare, “associate a una crescita economica debole, a un aumento sostenuto del costo del denaro che potrebbe deteriorare la gestione fiscale e il profilo creditizio del paese “.
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Vale la pena ricordare che a metà giugno il Ministero delle Finanze ha ricevuto la visita dell’agenzia Moody’s, nel bel mezzo di una disputa sulle prospettive fiscali del paese (bassa riscossione delle tasse e tagli di bilancio annunciati). Tra maggio e luglio 2021, la Colombia ha perso questo rating davanti alle agenzie Fitch e Standard & Poor’s e il grande timore era che, visti i problemi fiscali del Paese, Moody’s prendesse una decisione simile.
Tuttavia, l’agenzia di rating del rischio evidenzia come un aspetto positivo il quadro istituzionale del Paese, “che si traduce nel corretto funzionamento dei controlli e degli equilibri. Inoltre, evidenzia che la Banca Centrale continua a gestire la politica monetaria in modo indipendente”.
L’agenzia di rating ha inoltre evidenziato la capacità che il governo nazionale ha dimostrato di apportare tagli alla spesa per rispettare la regola fiscale e di mantenere sotto controllo i livelli del debito, in linea con i suoi omologhi.
Così come gli sforzi compiuti dal governo per ridurre il costo fiscale dei sussidi al carburante, attraverso aumenti del prezzo della benzina e decisioni progressive che influiscono sul prezzo del diesel.
“L’agenzia di valutazione del rischio ha espresso un voto di fiducia nel paese, evidenziando le forti decisioni di tagliare la spesa per mantenere la sostenibilità fiscale e macroeconomica prese dal governo del presidente Petro”, ha affermato Ricardo Bonilla, ministro delle Finanze e della Pubblica Amministrazione Credito.
Che cos’è il grado di investimento?
L’investment grade è semplicemente una soglia in una tabella di valutazione che determina un voto minimamente accettabile, simile al 3.0 che in molte università stabilisce chi passa o chi viene bocciato in una materia (anche se si tratta solo di un raschiamento). Ma nel mondo della finanza globale, quella soglia determina quale paese ha standard ragionevoli di solidità economica e reputazionale con i suoi creditori. Cioè, se è investment grade, non c’è tanto rischio e quindi può essere prestato con tassi di interesse interessanti (più gradini sopra l’investment grade, meno interessi si pagano).
È a causa dell’importanza di questi punteggi che esiste il settore della valutazione del rischio. Si tratta di entità specializzate nella valutazione del rischio di ciascuna nazione e nell’assegnazione di un grado al suo debito in base al rischio determinato da diversi fattori chiave (come l’inflazione, il debito, il PIL e la forza delle istituzioni). Anche se ci sono molte agenzie di rating, le più importanti, quelle a cui gli investitori (creditori) guardano di più, sono Standard & Poor’s (S&P), Fitch Ratings e Moody’s.
È inoltre necessario capire come vengono letti i punteggi di credito. Ha due parti: una nota e una prospettiva. La prima parte è proprio la qualificazione, il punteggio. E l’outlook fornisce informazioni su come il rating potrebbe cambiare in futuro (solitamente 12 mesi), quindi può essere positivo (il rating potrebbe salire), stabile (rimarrebbe lo stesso) o negativo (c’è il rischio di un declassamento). Nei rating Standard & Poor’s e Fitch l’investment grade si ottiene dal rating BBB- (il segno negativo non significa outlook negativo), mentre in Moody’s da Baa3. E naturalmente c’è un’intera scala di voti sia al di sopra che al di sotto di queste soglie.
