Giornata chiave nell’operazione BBVA-Sabadell. Il consiglio dell’entità catalana, guidato da Josep Oliu, si riunisce in queste ore per discutere la proposta che solo una settimana fa sorprese il mercato di provare a rilanciare, con sfumature, il tentativo di fusione con BBVA avvenuto nel 2020. Tra le diverse sensibilità degli amministratori, c’è chi rifiutano la proposta in modo completo e coloro che scelgono di aprire conversazioni rinegoziarne i termini. Secondo le fonti consultate da questo mezzo, lo stesso Oliu sarebbe tra i primi e sosterrà la sua posizione basandosi sulla capacità di Sabadell di continuare da solo e sulle conseguenze che una fusione di queste caratteristiche avrebbe sulla concorrenza e sulla struttura del settore finanziario in Spagna.
Pertanto, le ragioni addotte per non accettare la proposta di Sabadell riguardano diversi aspetti:
- Aspetto finanziario: da un lato, Sabadell Sta vivendo uno dei momenti migliori della sua storia per quanto riguarda il lato finanziario. Dopo aver registrato un utile di 308 milioni di euro nel primo trimestre del 2024, che rappresenta un aumento del 50% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, l’entità guidata da Josep Oliu e César González-Bueno mantiene un surplus di capitale rispetto ai requisiti dei regolatori pari a 437 punti base. Questo surplus è aumentato di 52 punti base negli ultimi 12 mesi e di 9 nell’ultimo trimestre. Sabadell Negli ultimi anni ha inoltre migliorato significativamente i propri livelli di redditività, innalzando addirittura gli obiettivi per quest’anno e posizionandoli sopra il 12%, mezzo punto percentuale in più rispetto a pochi mesi fa. “Siamo concentrati aumentare la redditività in modo organico, e penso che questo sia stato, se permettete, uno dei successi dell’evoluzione di Sabadell, perché abbiamo potuto non distrarci e concentrarci sul nostro perimetro attuale,” ha detto González-Bueno qualche settimana fa. Inoltre, Sabadell ha assicurato flussi netti di reddito da interessi stabili nella sua attività nel Regno Unito, TSB, grazie a bruco che consente di ammortizzare gli aumenti e le diminuzioni delle aliquote nel conto economico. Con queste cifre, La posizione di Sabadell potrebbe propendere più per l’acquisizione che per la vendita.
- Valutazione di mercato: Un altro argomento per non accettare l’offerta avanzata una settimana fa riguarda la valutazione di entrambe le entità in borsa. Mentre BBVA viene scambiato al di sopra del valore contabile, Sabadell è ancora al di sotto di esso, quindi il percorso di entrambi i valori non ha nulla a che fare l’uno con l’altro. Pertanto, le fonti finanziarie indicano che l’entità catalana capisce che il suo potenziale è ancora molto grande e può andare avanti da sola.
- Competenza: il terzo degli argomenti per propendere per il NO Si tratta delle conseguenze di questa operazione sulla concorrenza. In questo senso, in regioni come la Catalogna o la Comunità Valenciana, l’unione di BBVA e Sabadell porterebbe a quote di mercato superiori al 40% in segmenti chiave. Inoltre, se si aggiungesse la percentuale di attività di CaixaBank, anch’essa fondamentale in queste aree geografiche, questa cifra supererebbe ampiamente il 60%, riducendo la concorrenza.
- Personale e filiali: L’unione di queste due entità causerebbe necessariamente un adeguamento della capacità della rete commerciale delle banche e dei servizi centrali. In questo modo, la parte più reticente dell’equazione sottolinea che, sebbene BBVA difenda nella sua lettera che non ci saranno “partenze traumatiche”, la riduzione del personale e delle filiali è un punto rilevante da prendere in considerazione.
- Diagramma organizzativo della nuova banca: la proposta del BBVA proponeva di concedere al partito Sabadell tre seggi nel consiglio della nuova banca, ma tutti senza status esecutivo. Uno di loro, sì, sarebbe vicepresidente. Anche questa proposta non convince Sabadell.
Peculiarità del Concilio
Tuttavia, l’organo centrale di Sabadell presenta diverse peculiarità che complicano l’emanazione di una decisione unanime al riguardo. Va tenuto conto che dei 14 seggi nel consiglio di Sabadell, 9 sono occupati da indipendenti, dato che la banca catalana non ha attualmente un azionista di controllo.
A questi nove amministratori indipendenti si aggiunge l’azionista di maggioranza, l’investitore messicano David Martínez Guzmán, possiede il 3,56% del capitale e occupa l’unica sedia domenicale. Altri importanti azionisti che non hanno rappresentanza nel consiglio ma che possiedono anche una percentuale significativa del capitale lo sono roccia nera E Consulenti di fondi dimensionali, entrambi superiori al 3%.
Il resto del consiglio è composto dal presidente, Josep Oliu, E Maria José Beatoche fanno parte anche di questo organismo come altri esterni. L’amministratore delegato, César González Buenoe il Direttore del rischio, Davide Vegara, Sono dirigenti.
Con questa configurazione dell’organo principale della banca e dei suoi azionisti, la decisione di accettare o rifiutare l’offerta dipende da una combinazione di azionisti molto diversi. Pertanto, la decisione presa dal consiglio di amministrazione nella riunione di questo lunedì potrebbe essere decisiva per far pendere la bilancia da una parte o dall’altra degli azionisti.
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