Al giorno d’oggi è abbastanza comune vedere stime relativamente a breve termine per un punto in cui la domanda di combustibili derivati dal petrolio inizia a diminuire. Il termine spesso usato per descrivere questo “punto critico” è Picco della domanda di petrolio. Quando dico “a breve termine”, intendo proprio dietro l’angolo se si guarda una stima pubblicata lo scorso anno dal Agenzia internazionale per l’energia-IEA, un’agenzia intergovernativa con sede a Parigi, Francia, originariamente fondata dopo l’embargo petrolifero del 1973 per contribuire ad attenuare futuri shock petroliferi. Da allora, questa agenzia ha ampliato la sua missione fino a raggiungere un mandato piuttosto ampio, e non è scopo di questo articolo dettagliare tutti i suoi sforzi. Un ruolo che metteremo in evidenza è quello che svolge nel valutare e consigliare i governi membri sulla sicurezza energetica e sulle fonti energetiche per i prossimi anni.
In tale veste, l’IEA in un rapporto intitolato, Petrolio 2023e pubblicato lo scorso anno, fissava il 2028 come anno dopo il quale l’uso dei combustibili petroliferi inizierà a diminuire.
“Secondo un nuovo rapporto dell’IEA, la crescita della domanda mondiale di petrolio è destinata a rallentare fino quasi a fermarsi nei prossimi anni, con i prezzi elevati e le preoccupazioni sulla sicurezza dell’approvvigionamento evidenziate dalla crisi energetica globale che spingeranno verso tecnologie energetiche più pulite. rilasciato oggi.”
Questo punto di vista è ampiamente condiviso, in particolare per quanto riguarda i carburanti liquidi, da altre agenzie e organizzazioni che producono stime a lungo termine. L’energia americana Agenzia di informazione-VIA, Rystade Det Norske Veritas- DNV, tutti mostrano che questa categoria diminuirà rapidamente nel 2030, poiché i veicoli elettrici assumeranno quote maggiori di veicoli passeggeri. Lo chiameremo il “caso dell’orso” per i combustibili liquidi.
Come ci si potrebbe aspettare, l’Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio-OPEC non è d’accordo con questo punto di vista. In effetti nel loro recente rapporto sulle prospettive della domanda di petrolio, pubblicate nel novembre 2023, vedono la domanda di petrolio di tutti i tipi, ad eccezione della generazione di elettricità, in aumento da circa 105 mm BOPD nel 2025 a 116 mm BOPD nel 2045. Questa previsione mostra che l’uso del petrolio come carburante stradale continua essere la principale fonte di aumento della domanda per questo periodo.
Il rapporto rileva che “la divergenza tra le prospettive dell’AIE e dell’OPEC è in gran parte dovuta alle ipotesi riguardanti la velocità con cui i veicoli con motore a combustione interna saranno sostituiti da veicoli elettrici”.
Ciò che è interessante è che è molto difficile, se non impossibile, vedere stabilirsi un trend di produzione che possa sostenere la tesi ribassista. Negli Stati Uniti stiamo pompando a una velocità di oltre 13,2 mm BOPD e continuiamo a importare ~6,7 mm BOPD per alimentare la nostra abitudine quotidiana di BOPD di quasi 22 mm. L’Agenzia statunitense per l’informazione energetica (EIA) prevede nel suo rapporto mensile Short-Term Energy Outlook-STEO che entro la fine del 2025, la produzione e la domanda globale cadranno in un equilibrio abbastanza stretto a 105 mm BOPD. Certamente non si tratta di una tendenza a lungo termine, ma come spesso si dice, la tendenza a lungo termine è composta da una serie di tendenze a breve termine. Da parte mia, direi che la linea di tendenza nel grafico STEO sottostante corrisponde più da vicino alla stima dell’OPEC rispetto alle altre tre.
Entrambe queste nozioni non possono essere vere. Qual è l’ipotesi corretta sulla futura domanda di petrolio? O hanno torto entrambi? Quali sono i due fattori che queste due assurde visioni della domanda petrolifera non tengono in considerazione?
La prima risposta sta nel modo in cui si interpreta la crescita della classe media in Cina, India e Africa in termini di domanda energetica e nella forma finale che assumerà. Il secondo è l’avvento della domanda energetica per l’intelligenza artificiale (AI), una fonte di domanda completamente nuova che sta iniziando solo ora ad apparire nelle previsioni della domanda energetica. Ho discusso di un possibile risultato di questa domanda di gas naturale statunitense in un articolo del marzo 2024.
Per essere chiari, non sto sostenendo che la domanda di IA avrà un impatto diretto sulla domanda di petrolio greggio come fonte primaria. La maggior parte degli analisti sta prendendo in considerazione le energie rinnovabili e il gas naturale per soddisfare la domanda di IA. Ciò che avrà un impatto sulla domanda di WTI e di altri panieri di greggio è il rapporto con la produzione di petrolio leggero negli Stati Uniti e il gas associato che viene prodotto insieme ad esso. Lasceremo questa discussione per un articolo futuro e ci concentreremo nuovamente sul nostro argomento di base. Quale potrebbe essere effettivamente la domanda di petrolio se si tiene conto della crescita delle classi inferiori attualmente sottoservite ma che aspirano al rialzo?
Poi c’è il Bull Case per il petrolio. Arjun Murti, noto commentatore energetico e partner della società di analisi energetica Veritennonché ex analista energetico di Goldman Sachs, ha discusso la futura domanda di energia in a recente podcast sul suo blog Super-Spiked. Nell’episodio intitolato “Tutti sono ricchi”, Arjun ipotizza quale sarebbe l’impatto sulla domanda mondiale di energia se tutti fossero ricchi di energia come i “Lucky”, 1,2 miliardi di persone che vivono nel mondo occidentale. Più specificamente, Arjun si chiede cosa significherebbe per gli altri 7 miliardi di persone in Cina, India, Asia e Africa avere lo stile di vita di cui godono gli americani, i canadesi, gli europei e alcuni altri paesi. La risposta che ottiene su base assoluta è 250 mm BOPD, utilizzando un punto di riferimento di 10 bbl all’anno!
Dove siamo ora? IL Gli Stati Uniti consumano circa 22 barili di petrolio all’anno pro capite mentre la Cina consuma 3,7 bbl pro capite. Gli indiani usano solo 1,3 barili all’anno. Si tratta di un divario piuttosto ampio e, come osserva Arjun, “la crescita economica e la crescita energetica sono la stessa cosa. Non si ottiene crescita economica senza un’energia adeguata”.
Uno degli argomenti avanzati dai sostenitori del Picco del Petrolio è che la crescita dell’efficienza del Prodotto Interno Lordo (PIL) e la sostituzione dell’energia piegheranno la curva della domanda di petrolio, come notato negli anni ’30, e segneranno il crepuscolo dei combustibili fossili. Arjun sottolinea che semplicemente non ci sono prove che ciò stia accadendo utilizzando i dati compilati da Goldman Sachs fino al 2019. I guadagni di efficienza non riducono mai la quantità di energia necessaria per produrre un dollaro aggiuntivo di PIL, al di sopra del 2,7% di crescita del PIL. Un punto raramente raggiunto nei tempi moderni. Per colmare questo divario e raggiungere la crescita sono necessari più input energetici. Olio.
Osservando il grafico di Arjun qui sotto, che utilizza la Cina come esempio, possiamo vedere che la loro domanda attuale è di 3,7 bbl pro capite che equivale a circa 15 mm BOPD. Con 10 bbl all’anno aggiunti per la crescita della classe media, si arriva a 35 mm BOPD per soddisfare la domanda energetica cinese. Anche se la Cina raggiungesse il 100% di penetrazione dei veicoli elettrici, cosa che Arjun (o io) crediamo sia possibile, ci sarebbero comunque 27 mm BOPD di domanda di petrolio. Secondo SP globale La Cina produce circa 4,1 mm di BOPD, lasciando un gap di circa 11 mm di BOPD che deve importare per soddisfare la domanda odierna.
Un punto che mi porta a ciò che Arjun ha indicato come il massimo limitatore della domanda e al perché, anche se i paesi che sicuramente desidereranno aumentare il proprio consumo di petrolio potrebbero non essere in grado di farlo. Limiti geopolitici alle importazioni. Citando Arjun, “Non esistono precedenti per i paesi che importano BOPD da 20-30 mm” per soddisfare il proprio fabbisogno energetico. Gli Stati Uniti, prima dell’avvento della produzione di scisto, importavano oltre 10 mm BOPD solo nel 2005. Questo è ciò che sappiamo essere possibile.
Va notato che l’India si trova in una situazione simile e per soddisfare lo standard di 10 bbl pro capite stabilito da Arjun per essere ricca, deve importare 35-45 mm BOPD. Semplicemente non sappiamo se ciò possa essere fatto sia dal punto di vista logistico che da quello della pura capacità di approvvigionamento. Come evidenzia il grafico EIA qui sopra, la produzione globale di petrolio è aumentata solo di circa 3 mm BOPD dal 2019. Affinché i poveri del mondo diventino più ricchi, molto più petrolio dovrà arrivare sul mercato.
Il tuo cibo da asporto
Il messaggio della crescita della classe media a livello globale spesso si perde nel costante rumore del cambiamento climatico e della transizione energetica. Resta il fatto che il mondo in cui viviamo oggi, e quello che probabilmente esisterà a metà del secolo, funziona grazie al petrolio.
L’idea che il mondo possa passare rapidamente e indolore ad altre forme di energia ha sviluppato negli ultimi tempi non dei buchi, ma dei crateri spalancati. I parchi eolici offshore vengono cancellati man mano che i costi aumentano. I produttori di automobili stanno ritardando l’implementazione dei veicoli elettrici a causa della mancanza di interesse da parte dei consumatori. Le comunità interessate dall’ubicazione dei parchi solari lo sono spingendo indietro sull’uso del territorio in quanto propongono di divorare ampi tratti a questo scopo.
Roger Pielkeun altro noto commentatore e autore di energia, in un post nel suo Substack, Il mediatore onestolei cita il Libro bianco di Vaclav Smil che discute i nostri progressi nella transizione energetica fino a questo punto-
“Tutto ciò che siamo riusciti a fare a metà della prevista grande transizione energetica globale è un piccolo calo relativo della quota di combustibili fossili nel consumo mondiale di energia primaria, da quasi l’86% nel 1997 a circa l’82% nel 2022. Il ritiro è stato accompagnato da un massiccio aumento assoluto della combustione di combustibili fossili: nel 2022 il mondo ha consumato quasi il 55% in più di energia bloccata nel carbonio fossile rispetto al 1997”.
A fronte di questa mancanza di progressi nella sostituzione del petrolio con altre forme di energia c’è il fatto che l’offerta energetica mondiale è attualmente in stretto equilibrio con la domanda. Se i poveri del mondo riuscissero anche solo modestamente a raggiungere la previsione di 10 barili all’anno di Arjun nei prossimi anni, il caso rialzista del petrolio si rialzerebbe sicuramente.
Di David Messler per Oilprice.com
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